自2014年,“11超日债”违约事件的发生开始,我国债券市场的“刚性兑付”规则被打破。近两年,债券违约情况出现激增,2018年有165只债券发生违约,涉及金额1534.25亿元,同2017年上涨320.86%。2019年延续此趋势,累计有231只债券发生违约,涉及金额约2246.95亿元。通过对2019年新增违约主体的统计发现,民营上市公司债券违约情况多发。并且在这些发生违约的主体中,出现投资战略激进问题的企业也越来越多。因此,本文结合2019年新增违约主体特征,选取民营上市企业北讯集团股份有限公司,以发生违约的债券18北讯03和18北讯04为例进行案例研究。本文的主要研究问题为:企业债券违约过程中的主要风险成因是什么?这些风险因素之间的关系是什么?并从投资者角度提出发现并防范风险的相关建议,以保护投资的安全性。本文首先统计了我国近五年来债券违约的现状,发现近年来债券违约主体的数量和规模呈持续上升的趋势,并且民营上市公司的占比激增。因此对民营上市公司的债券违约风险成因进行归纳分析,将风险成因主要划分为四个层次,分别是:外部环境、内部扩张战略、实际控制人和公司治理以及财务方面。根据这一现状,本文选取具有代表性的民营上市企业北讯集团,从外部环境、内部战略、企业管理和财务角度对债券违约风险进行分析。通过对这几个方面的风险成因进行分析后,发现这些风险因素之间存在着一定的传导关系,因此总结出同类企业债券违约的风险链条,大致为:由于实际控制人或管理者的特点,企业选择了某些不当的内部战略并对公司有管理不善等失误,加之外部的市场环境不佳,引发企业出现一系列的经营风险,这些风险在债券违约发生前不久的财务指标中有会有明显体现,最后本文结合案例从投资者角度提出相应的防范建议。通过对现有文献研究发现目前对于债券违约的风险因素研究大多采用实证研究法或多案例的研究,对于单一案例的全过程研究较少,对于揭示各个风险因素之间的传导关系和为投资者提出可行建议的研究较少。因此本文以案例研究方式,揭示企业发生债券违约的风险过程,关注于风险因素之间的关系。本文的研究意义在于帮助投资者更直观的了解我国企业债券违约现状,通过违约案例全过程的分析为投资者提供参考,有助于投资者将企业战略与财务分析相结合,更好地识别发债主体的违约风险并及时调整投资策略,保证资金安全性,对于我国企业债券市场的平稳健康发展具有一定的实践意义。