我国的资本市场尚未成熟,公司财务在理论及实务方面均有待于发展。本文研究归纳和借鉴西方股利政策理论,从上市公司的角度展开实证研究,旨在为股利政策理论的完善和我国股利政策实务及资本市场的发展提供有益指导。 沿着股利政策理论的发展脉络,依次介绍了在手之鸟理论、股利政策无关论和股利政策相关论,并系统地归纳了股利政策理论的主流分支—非对称信息股利政策理论。非对称信息股利政策理论的代理成本分析深刻论证了股利政策是降低由信息不对称引发的各类代理成本的有效实现机制;信号传递分析以模型的形式说明股利政策传递企业真实价值信息以消除逆向选择的作用。 通过我国上市公司股利政策的现状分析和简单实证检验,发现了我国上市公司股利政策是公司代理问题的产物而并降低代理成本的有效工具;在介绍信号传递理论的实证研究方法和内容,引证说明我国上市公司股利政策信号传递效应的存在后,通过对股利政策的信号内涵作实证检验,发现我国上市公司股利政策并没有传递关于公司未来盈利的信息。因此,非对称信息股利政策理论在我国股利政策实践中失效。最后,深入分析了非对称信息股利政策失效的原因并提出了相应的解决对策。 本文研究的主要成果有三点:一是将股利政策代理成本分析和股利政策信号传递分析系统地归纳为非对称信息股利政策理论;二是通过独立的实证分析得出非对称信息股利政策理论在我国上市公司股利政策实践中失效的结论;三是针对上市公司股权结构不合理、资本市场治理能力低下、上市公司股利政策战略不明确等非对称信息股利政策失效的原因提出了规范股利政策分配形式及其信息披露,改进股利政策影响因素和加强上市公司股利政策战略化管理等三方面的对策思路。