高管,包括公司经理,副经理,财务负责人,上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员,作为企业的的实际经营者,高管的特质对企业有着深刻的影响。作为自我实现欲很强的高管人群,通常会努力经营企业,提升企业价值。但是,高管的决策有时却不尽人意,过度负债、盲目扩张等举措给企业带来巨大的损失,代理问题也是层出不穷。纵观以往关于高管过度自信对企业价值影响的研究,多数是从企业的投资决策这一角度入手来探讨高管过度自信对企业价值的影响。以往研究表明:适度的自信有利于高管及时抓住市场竞争带来的机遇,做出有利于企业发展的决策。但是也有部分研究认为过度的自信导致高管盲目扩张,从而过度投资,或者更多采取债务筹资模式,导致现金流不够,从而放弃一些收益高的项目即投资不足。本文认为在竞争激烈的现代经济环境下,提倡高管适度自信很有必要,只有适度自信的人才能从职工中脱颖而出,胜任公司高管,同样的,也只有适度自信的高管才能给企业带来更光明的发展前景。本文选取了2012-2015四年间沪、深两市的A股上市企业为研究对象,以托宾Q值作为企业价值的衡量变量,以每年新增投资率,资产负债率作为投、融资规模的衡量变量,以前三名高管薪薪酬占高管总薪酬之比作为高管过度自信的衡量标准,共得到9521个高管自信程度样本。针对选取的高管自信程度样本,对变量进行描述性统计、相关分析、回归分析,稳健性检验,得出结论如下:(1)高管自信程度与企业价值呈近似倒U型关系,即随着高管自信程度的增加企业价值增加,当高管自信程度达到某一临界值时,企业价值达到最大值,之后随着高管自信程度的增加,企业价值逐渐下降。(2)高管自信程度与企业债务筹资规模呈正相关关系,即自信程度越高的高管越倾向于采取债务筹资模式(3)企业债务融资规模对高管自信程度与企业价值的关系具有中介作用,而在高管过度自信对企业价值影响的过程中,投资活动所起的中介作用并不是很显著。本文可能的创新点在于:其一是研究视角的创新,本文从中介变量入手,探究高管过度自信与企业价值的关系,首先探究高管过度自信对中介变量的影响,再次探究中介变量对企业价值的影响,从而探究高管过度自信对企业价值的影响;二是方法创新,将企业的投资规模、债务融资规模在高管过度自信对企业价值影响的过程中所起到的作用进行比较,进而研究高管过度自信主要通过何种路径对企业价值造成何种影响的,以此来研究高管过度自信对企业价值的影响。