2005年7月21日中国政府对人民币汇率制度进行改革,放弃单一的盯住美元的汇率制度,实行钉住一揽子货币的有管理的浮动汇率制度。政府放松了对汇率的管制,汇率的波动越来越剧烈。因此,对当今人民币汇率行为的特征和表现形式进行深入研究,揭示其内在的运行规律,提高汇率波动预测的精度,有利于国家据此做出与汇率有关的宏观经济政策,及时对汇率进行适当的调整以保持国民经济发展的稳定性,在进行与外汇有关的经济活动时可以提前采取相关措施减少汇率风险。国际借贷说、资本市场说、购买力平价说等基本面分析模型大都基于严格的假设,而且往往只能预测汇率长期水平上的走势,在中短期水平上,技术分析方法能提供更好的预测结果。早期研究汇率波动性的技术分析方法包括移动平均、指数平滑和指数加权平均等模型,一般都是假设汇率收益率序列服从正态分布,汇率波动被定义为随时间变化而独立、同分布的常量。随着金融理论的深入发展,不少学者研究后发现汇率收益率序列的经验分布与独立正态分布有着显著不同,多表现出明显的“尖峰厚尾”且偏度不为零的无条件分布特征,序列方差即波动具有一定的自相关性,存在波动的时变性、聚集性及非对称性。虽然学者们对单项预测方法不断的进行改进,更好的刻画、模拟和预测汇率波动,但由于汇率市场的复杂性,使得单项预测模型仅能包含和体现波动的局部信息,不能很好的拟合频繁波动的汇率。而组合预测方法是建立在最大的利用信息的基础上,通过组合多个单项模型,集结这些模型中所包含的信息,因此,在大多数情况下,通过组合模型进行预测比单个预测模型考虑问题更系统、更全面,能够有效地减少单项预测模型受某些环境因素的影响,从而提高预测的精度。根据组合单项预测模型的方式不同,组合预测可分为变权重组合预测与不变权重组合预测。单项模型的预测结果会随着经济的变化表现出“时好时坏”性,而变权重组合预测可以在不同的经济时期,根据单项模型的拟合优度的变化,实现单项模型的权系数变化,相比不变权重组合预测更加科学,可以更好的拟合复杂的汇率系统,达到改善预测结果的目的。对此,本文提出了基于状态转移的汇率时变组合预测方法,对于2005年7月21日至2009年7月31日的人民币对美元的中间价的日汇率数据,通过时间序列模型,不变权重组合预测和变权重组合预测模型建模,该方法预测效果优于单项预测和不变权重组合预测,提高了汇率的预测精度,在汇率预测方面有一定的应用价值。文章首先介绍了汇率预测的研究现状和国内外组合预测方法,然后详细介绍了常用的一些汇率预测模型。再结合汇率波动的具体特点,对常用的单项预测方法进行评价,根据单项预测模型的适用范围筛选出二种单项预测方法,然后将单项预测模型应用于基于状态转移的组合预测方法,并将其应用于中国汇率的预测中,取得了较好的拟合和预测效果。