为应对互联网和新媒体的冲击,越来越多的传统媒体企业迫于生存与竞争压力,选择了通过并购来实现业务转型,因此传媒行业也掀起并购热潮。由于传媒企业“轻资产”的属性与特点,高溢价并购成为“新常态”,但溢价并购背后却存在着一定的潜在风险,值得探讨和分析。本文首先对国内外溢价并购财务风险的文献进行回顾,通过梳理发现,现有文献对溢价并购的研究主要围绕并购溢价的理论基础及其影响因素和溢价并购给企业带来的经济后果来展开,同时,将并购财务风险区分为目标企业价值评估风险或交易定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险等四种基本类型,但对溢价并购所产生的财务风险问题进行研究的文献较少。其次,本文对并购溢价和并购财务风险的概念以及分类进行阐述,对溢价并购理论进行总结,并厘清溢价并购财务风险的影响路径。再次,本文以传媒行业高溢价并购的特征作为切入点,分析该行业的整体发展现状与前景,总结传媒业并购的发展历程,并根据数据归纳行业内并购重组交易的特点。在此基础上,本文选取传媒行业中传统报业集团企业粤传媒并购户外LED大屏媒体企业香榭丽传媒作为案例,梳理其并购过程,分析总结出粤传媒并购的目的包括迎接发展机遇、打造营销广告平台,加速产业整合、发挥全方位协同效应,增强公司实力、实现股东利益最大化等;并购溢价形成的原因,主要包括并购方利益诉求、市场环境与行业特点和企业价值评估方法等三个方面;溢价并购过程中财务风险形成的原因是:由于目标公司提供虚假信息,交易双方之间存在严重的信息不对称,粤传媒高溢价收购香榭丽传媒的行为导致了严重的估值风险与商誉减值风险,而且给企业带来了一定的融资支付风险和财务整合风险,当香榭丽传媒的问题爆发后,风险已经失去控制,此次并购以失败告终。最后,本文根据案例分析结果提出了针对传媒行业在并购中产生的溢价财务风险的管控建议。从企业内部层面出发,建议如下:第一,明晰定位,避免盲目多元化并购;第二,重视尽调,选择恰当的目标企业;第三,合理估值,提升企业并购能力;第四,加强管理,提高并购整合效率。同时本文从中介机构角度提出了管控建议:一是逐步完善文化资产评估体系;二是完善中介机构服务职能。最后文章提出,政府监管机构应加大监管力度,以维护资本市场与行业健康发展。