所谓企业年金就是企业补充养老保险，是“三支柱”养老金制度的第二支柱，也被称作“私人养老金计划”或“职业年金计划”。企业年金实行市场化管理和运营，通过投资运营来实现企业年金基金的保值增值。世界各国的普遍做法是将年金投入资本市场以提高投资收益。年金的养老保障性质要求其投资在安全性的前提下保证较好的收益，因此企业年金进入资本市场需要合适的投资渠道和科学的管理机制，使这些资金能够被有效配置，保证在较低风险下实现收益最大化。本文根据投资理论并结合企业年金本身的风险特征构建了年金投资管理的系统架构，并介绍了中所用到的主要数量管理工具和管理策略。　　本文第1章介绍了企业年金在养老保险制度中地位及其在我国当前的发展情况，并指出探讨投资管理问题的重要意义。　　第2章介绍了企业年金管理中的一般问题。从筹资和管理模式上来区别，企业年金计划可分为“确定缴费型”(DC计划)、“确定受益型”(DB计划);二者最关键的区别在于投资风险的承担者和责任人不同，确定受益型年金风险也由发起人和为其担保的养老保险收益担保公司来承担，而确定缴费型年金则把投资决策和风险都转移给了员工。从管理制度方面来看，企业年金管理体系设计到受益人、委托人、受托人、账户管理人、托管人和投资管理人这六个主体，这些主体之间依靠信托关系和委托-代理关系两层法律关系相联系。企业年金治理结构的核心是受托人，受托人的风险监控机制对于企业年金来说意义重大。就投资管理而言，受托人承担着制订投资策略、委托投资决策的责任。本文将主要探讨受托人如何通过管理降低投资风险，提高收益。　　第3章讨论如何根据相关理论制定资产配置战略来消除或降低投资的非系统风险与系统风险。第一节探讨了非系统风险的管理问题。按照投资组合理论，无论证券之间的投资比例如何，只要证券之间不存在完全正相关关系，证券组合的风险总是小于单个证券风险的线性组合，因此可以通过将资金分散投资到多种不同的资产来消除非系统风险。理论上来说，完全的多元化可以完全消除非系统风险，因此可以构建多元化的投资组合来消除资产品种的非系统风险，而在对股票进行投资时可以采取指数化投资消极投资策略。第二节讨论了系统性风险的管理问题。系统性风险是当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，各种股票的市场价格会朝着同一方向整体变动的风险。单凭在股票市场的分散投资，显然无法规避为了避免或减少这种风险的影响。根据商品期货的套期保值理论通过投资组合保险的动态策略可降低系统风险。第三节根据资产—负债分析框架对如何制定投资策略进行了模拟示例。首先根据精算模型分析了替代率与投资收益的关系，并根据收益目标来确定基准资产配置，同时还通过对动态投资策略的模拟方法得到的替代率分布，并对替代率不同的风险测度结果进行就可以来比较不同投资策略。　　第4章探讨了存在委托外部投资管理情况下的资产组合问题。本章第一节根据测度按风险调整绩效的资产杠杆化方法(M2方法)的原理，认为其所构建的组合可作为受托人为将风险控制在基准资产组合风险水平的而需构建的资产组合。在实际委托管理中，针对受托人希望所取得的超基准绩效（即按实际组合收益高于基准收益的部分）不会有太大的波动性，提出用M3方法通过对风险和相关性两方面的调整来构建资产组合。第二节对运用M3方法建立多管理人组合进行探讨。当进行委托投资时，企业年金受托人希望在获取较高收益的同时能将新组合的风险控制在与基准组合相当的水平上，同时保证超额收益的稳定性。M3方法其通过杠杆化的原理来构建按风险和相关性调整的资产组合正好能够满足受托人这两方面的要求。新组合的收益能够用来对备选投资管理人进行排序，而且确定了委托投资、基准资产和无风险资产的配置权重，还确定了单个投资管理人的权重。从而方便年金受托人构建最佳的委托资产组合。　　本论文首次构建了投资管理的系统理论架构，将投资管理管理归结为非系统风险管理、系统风险管理以及委托投资管理三个方面，并将三个方面归结为如何构建相应的资产组合这一个核心问题上，从而简化了企业年金投资管理。同时还运用精算模型将投资管理与资产—负债分析框架相结合起来，体现了年金投资管理的特殊性。本文力求构建企业年金投资管理的系统架构，但也因此由于时间和能力限制导致在各点上的研究不够深入。笔者希望本文的探讨能够对企业年金投资管理各方面的深入研究起到抛砖引玉的作用。