【摘 要】
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碳达峰、碳中和的全球发展背景下,新能源以其清洁、可再生等诸多优点成为了全球能源转型、绿色发展的首选能源。光伏作为新能源的典型代表,凭借其广阔的发展前景吸引了资本市场和社会公众等各方的广泛关注,光伏新能源企业价值评估问题也因此显得愈发重要。同时,光伏新能源行业作为技术密集型、资本密集型、人才密集型行业,具有技术要求高、初始投资成本大、产能开发时间长、受政策影响大、生产经营与产业链上下游联系紧密等特点
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碳达峰、碳中和的全球发展背景下,新能源以其清洁、可再生等诸多优点成为了全球能源转型、绿色发展的首选能源。光伏作为新能源的典型代表,凭借其广阔的发展前景吸引了资本市场和社会公众等各方的广泛关注,光伏新能源企业价值评估问题也因此显得愈发重要。同时,光伏新能源行业作为技术密集型、资本密集型、人才密集型行业,具有技术要求高、初始投资成本大、产能开发时间长、受政策影响大、生产经营与产业链上下游联系紧密等特点,增加了企业价值评估中的困难和不确定性。因此,如何科学、合理的评估光伏新能源企业的价值,使它们的估值结果更接近企业的真实价值,从而为市场上各利益相关方以有益的思考和借鉴,辅助他们做出相应的决策,是市场对资产评估提出的新要求。根据上述选题角度,本文以双碳目标约束下如何对光伏新能源企业进行科学合理的价值评估为主要研究内容,首先综述了国内外学者对企业价值评估相关理论的研究、对能源类企业甚至是光伏新能源企业的相关研究,并对这些研究成果进行相应评价。其次,考虑到光伏新能源企业价值评估问题的特殊性和复杂性,本文通过查阅相关文献资料,对光伏新能源产业发展状况进行了梳理和分析,归纳了光伏新能源产业的价值特性。然后,本文对我国企业价值评估常用的三大评估方法进行理论和适用性介绍,且结合前述文献综述和产业分析的相关结论分析三大方法对光伏新能源企业价值评估的具体适用性,并进一步引入实物期权法构建了符合光伏新能源行业和企业特性的价值评估模型。之后,本文将前述几章的研究成果进一步以案例的形式应用于通威股份进行价值评估。之所以选择以通威股份为例进行光伏新能源企业的价值评估,原因在于通威股份作为行业翘楚,在光伏新能源产业链业务布局较为全面,以其作为标的企业进行价值评估对研究光伏新能源企业的价值评估问题有较强的指导性意义。最后,本文归纳了相应的结论和发现、指出了研究可能存在的不足、提出了展望。经过本文对光伏新能源企业价值的具体评估研究,企业自由现金流量折现法评估了光伏新能源企业现有的实体价值,布莱克-斯科尔斯模型评估了企业在不确定性条件下的潜在价值,两种方法的组合充分反映了光伏新能源行业和企业的价值特性,有效填补了传统单一评估方法存在的不足,使光伏新能源企业的价值得到了更为准确的反映,有利于为双碳目标下各利益相关方审视光伏新能源企业提供新思路,增强市场公允性、实现价值投资。
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