论文部分内容阅读
货币政策作为调节宏观经济的重要手段之一,对宏观经济的运行起到至关重要的作用。而货币传导机制的畅通与否是衡量货币政策有效程度的重要标准。由于近年来的货币政策调整效果受到普遍质疑,国内的专家学者开始对我国货币政策的有效性及其传导机制进行了广泛的研究。
当前我国对货币传导机制的研究集中于货币渠道和信贷渠道作用的探讨,主要分析货币政策的经济总量效应,很少涉及货币政策对经济的结构性影响。为数不多研究结构性影响的文献,或者只是概况地论述货币政策的产业结构效应,或者仅仅分析各行业的产值对货币政策冲击的反应,或者只重视货币供给的政策效力而忽视利率变动对经济的结构性影响,他们都没有以实证的角度从传导链条的关键环节(如信贷、投资)来分析货币政策(特别是利率工具)的行业结构传导途径。
本论文是在参与我的导师伏润民教授关于我国货币政策效果的理论与实证研究基础上,由部分成果归纳总结而成。论文选取广义货币供给和贷款利率作为货币政策工具变量,运用向量自回归模型以及脉冲响应和方差分解方法,从信贷结构和投资结构的角度,以1998年财政政策的转变为分界点,研究不同财政政策背景下货币政策的传导效果。通过分析发现,货币政策对信贷和投资的结构性传导效应不亚于总量效应,并且在不同时期对不同行业的影响都存在显著差异。本文拟通过货币政策行业结构效应的分析,为货币当局进行宏观调控,引导产业发展,提供理论依据和政策借鉴。