投资活动是企业最基本的财务活动。众多学者从不同的角度对企业投资行为进行了研究，但是研究大多是在外部资本市场中展开的，并未涉及到内部资本市场。随着我国企业集团的不断发展，关于内部资本市场的研究逐渐成为热点，其中，内部资本市场的“掏空”和“支持”效应是研究的重要内容之一。本文结合我国特殊的制度背景，以“掏空”和“支持”为切入点，以融资优序理论、信息不对称理论和委托代理理论等传统财务理论作为分析的依据，在对我国内部资本市场进行充分分析的基础上，运用比较分析、归纳分析等方法分析了我国内部资本市场对企业非效率投资行为的影响，并选取我国2009-2011年制造业A股上市公司的数据为样本，实证研究了内部资本市场对企业非效率投资行为的影响。主要得出以下研究结论：（1）内部资本市场的掏空效应与过度投资负相关，与投资不足正相关。即内部资本市场的掏空行为会抑制上市公司的过度投资，加剧投资不足；（2）内部资本市场的支持效应与过度投资正相关，与投资不足负相关。即内部资本市场的支持效应会加剧上市公司的过度投资，缓解投资不足。（3）在不同的产权性质下，内部资本市场对企业非效率投资的影响程度具有差异性，在国有企业集团中，内部资本市场掏空与支持效应对企业非效率投资的影响程度要低于非国有企业集团，即非国有企业集团更倾向于利用内部资本市场“掏空”或“支持”上市公司，进而影响企业的投资行为。