本文首先界定了股市投机的定义，并分析了股市投机的利弊。在分析了股市投机的表现后，选取了换手率、市盈率、市净率、股指日最大波动、成交金额波动率、每日涨跌幅超过7%的股票个数等七个指标作为测度股市投机程度的代理变量，其中前三个指标为长期投机因素代理指标，后四个为短期投机因素代理指标。接下来对三个长期投机因素代理指标进行了分析，并选取了各指标相应的理论值；同时对后四个指标也进行了简要的说明。在各个指标权重的确定方面，分析了客观赋权法和主观赋权法的优劣，在客观赋权法的基础上采用主观赋权法给各个指标赋予权重，构建了股市投机指数。接下来用投机指数测度我国股市的投机程度，发现从长期看我国股市投机比较严重，而从短期看我国股市的投机活动也相当活跃。随后从换手率方面对投机指数测度的结果进行了总体检验，又从换手率和股指波动两方面对投机指数测度结果中投机程度最严重的三个时间段进行了检验，检验结果肯定了投机指数的测度结果。最后指出我国股市存在长期投机因素的原因是上市公司质量不高、股市功能定位不合理、做空和退市机制缺失、投资者结构不合理四方面，存在短期投机因素的原因是投资者的暴富心理和羊群行为、机构投资者的操纵、监管不严三方面。针对以上股市存在投机的原因，应该提高上市公司质量，减少政府干预并发挥市场调节作用，加强投资者教育，加强证券监管力度。