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17世纪初,世界上第一支股票在荷兰诞生。自此之后,世界股票市场缓缓发展。19世纪,美国股票市场开始建立,世界股票市场开始逐渐繁荣。在股票市场繁荣的同时,股票投资理论不断出现和发展。在众多的股票投资理论中,技术分析是发展比较成熟、应用比较广泛的理论。比较著名的技术分析理论包括道氏理论、K线理论、江恩理论、均线理论以及各种各样的技术分析指标等。
中国股票市场建立于1991年,在短短20多年的发展中,上市公司和投资者数量大幅增加,总市值不断创出新高,市场渐渐成熟。本文正是在中国股票市场繁荣和成熟的条件下,运用西方成熟的技术分析理论,采用量化分析的方法,建立多元回归数学模型,为投资者提供买卖决策的数字化工具。
本文核心内容包括四个部分。
第一,介绍了建立数学模型所依据的主要技术分析理论,包括道氏理论、K线理论、均线理论和各种各样的技术分析指标,介绍了量化分析方法的应用及特点,介绍了运用多元回归分析股票定价的研究成果;
第二,分析确定模型变量,建立多元线性回归数学模型,进行参数求解、模型检验和误差估计;
第三,运用Microsoft宏语言VBA,编写计算机程序,在Excel中描述模型算法,实现具体的模型参数求解、模型检验、误差估计、买卖点检测和盈亏分析;
第四,以江西铜业(600362)、凌钢股份(600231)、中联重科(000157)、紫鑫药业(002118)和中国神华(601088)为例,对数学模型进行实证分析。
通过数学模型的建立和实证分析,可以得出以下结论:
第一,反映股票价格波动的多变量组合,具有回归的特征;
第二,多变量对反映股票价格波动的线性关系显著,单一变量对反映股票价格波动的线性关系不显著;
第三,观测值达到一定数目的情况下,方能保证计算的具体模型总体显著;
第四,一般情况下,不同股票的买入模型不相同,卖出模型也不相同;同一支股票的买入模型和卖出模型也不相同;
第五,通过样本股票的盈亏分析可以发现,运用回归模型进行买卖股票,盈利的概率很高;
第六,模型对买入点的判断相对比较准确,而对卖出点的判断,在盈利卖出的情况下准确度很低,在错误判断买入点后的止损卖出时准确度很高;
第七,运用模型实现盈利的样本股票,波动性较明显,即高低点比较明显;而运用模型实现亏损的样本股票,波动性不明显,即高低点不明显;
第八,模型的适用情况:首先,模型的适应时间段为2008年9月18日至2012年2月9日,未来是否适应有待检验;其次,模型比较适合高低点比较明显的股票;再次,模型比较适合买入点和止损点的确定。
本文选取十个技术分析指标作为模型变量,建立了多元线性回归数学模型,并编写了计算机程序实现具体算法,具有非常强的操作性,投资者可以直接使用,进行买卖决策,具有重要的理论价值和实践价值。