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随着我国采矿权市场的蓬勃发展,需要进行采矿权出让评估的项目必然会越来越多。传统的采矿权出让评估方法存在着许多不足之处,而评估结果的准确与否将直接影响采矿权市场的交易和国家的利益。故将采矿权出让评估方法加以改进和完善变得尤为重要。
本论文首先就我国现有的采矿权出让评估的途径进行了研究。通过对采矿权出让评估理论的系统分析,针对目前采矿权出让评估中普遍采用的贴现现金流量法未能考虑项目现金流的流动性、忽略项目不确定性因素以致在评估过程中容易低估被评估采矿权实际价值的缺点,提出了采矿权出让评估的实物期权法。与传统的采矿权出让评估方法思路不同,实物期权法的出发点是适时根据市场价值的随机波动反映采矿权的价值和潜在价值。其核心内容是根据市场环境的变化采用动态的决策过程来研究采矿权的内在价值,把采矿权出让过程中所面临的不确定性、管理灵活性和战略性结合起来。通过期权定价法对劳动机动性和战略适应性进行定价,然后再考虑采矿权在贴现现金流假设条件下的不确定性。理论分析表明,实物期权法比贴现现金流量法更适合于采矿权出让的评估。
最后,本文以内蒙古自治区伊金霍洛旗牛家梁煤矿的采矿权出让评估为例,分别运用采矿权出让评估的贴现现金流量法和实物期权法中的Black-Scholes期权定价模型及二项式期权定价模型对其进行了评估。评估结果进一步证明:采矿权出让评估的实物期权法因充分考虑了采矿权出让评估的各种不确定性因素,较贴现现金流量法更接近被评估采矿权的实际价值。因此,实物期权法的应用能有效弥补贴现现金流量法在采矿权出让评估中的缺陷,具有很好的应用价值。