A股市场成立之初,交易规模较小,股票流动性较差;同时,国内实行证券发行审批制,对上市指标和融资额度均有严格限制,部分在A股市场上市受阻的公司开始将目光转向香港市场。截止到2016年12月31日,已有242家中国公司在香港市场发行H股股票。但随着近年来中国经济及境内资本市场的飞速发展,以证券发行核准制为代表的上市相关法律法规不断完善,越来越多的H股公司开始返回A股市场,实现了 A+H股双重上市。因此,准确理解和把握影响H股公司返回A股市场动机的因素,对我国资本市场的长期健康发展具有重要理论及实践意义。关于公司选择双重上市的动机及其影响因素,国内外已有广泛研究,但大多集中于宏观和中观层面。本文在梳理现有研究的基础之上,以采用"先H后A"方式实现双重上市的H股公司为研究对象,利用其市场横截面数据构建包含公司控股股东性质、相对上市时间等变量在内的Logit回归模型进行实证分析,进一步探究公司微观层面因素对其双重上市动机的影响。实证结果显示,公司控股股东性质、相对上市时间、行业类型为工业行业或能源行业、相对估值水平、公司规模等因素对H股公司返回A股市场的动机具有极为显著的正向影响;公司控股股东持股比例和成长性对H股公司返回A股市场的动机具有较为显著的正向影响;公司盈利水平对H股公司返回A股市场的动机具有较为显著的负向影响;而行业类型为金融行业和公司杠杆水平对H股公司返回A股市场动机的影响并不显著。基于实证结果,本文分别对证券监管部门和H股上市公司提出相关政策建议。证券监管部门应当稳步扩大对H股公司返回A股市场的支持范围与支持力度,并在IPO定价及上市后监管方面加强对拟返回H股公司的约束,平衡关注公司的发展前景与财务风险;H股上市公司需要改变以往"只重筹资、不顾回报"的观念,提升公司价值和资源配置效率,在根本上解决公司的再融资难题。