“流动性是金融市场的灵魂”。股票市场的存在的重要目的,是为投资者提供交易的机会,即提供流动性。股票市场在长期资本市场中具有核心和基础的地位。较高的股票市场流动性是股票和其他衍生品价格有效和稳定的基础。信息不对称的广泛存在,使得高质量的财务报告对信息使用者具有重要意义。高质量的盈余信息,可以降低信息不对称的程度,从而提高股票的流动性。但是,我国上市公司普遍存在“一股独大”的实际情况。大股东持股反应的股权集中程度,将对公司的生产经营和财务决策等产生全方位的影响,进而会影响到公司的盈余质量。基于以上考虑,本文试图研究大股东持股是否影响股票流动性,以及该种影响是否是通过盈余质量发挥作用的。本文主要采用实证研究的方法。首先梳理近年来股票流动性研究中的经验,确定了本文的研究方法。接着采用A股上市公司2008-2016年的年度财务数据,和2009年5月-2018年4月的股票市场数据,运用多元线性回归的方法研究了大股东持股对股票流动性的影响。然后引入中介变量模型,研究盈余质量在大股东持股影响股票流动性中发挥的中介作用。最后将样本分为国有企业和非国有企业,研究大股东持股的影响在两个样本间的差异。实证结果表明:(1)大股东持股越高,股票流动性越低。研究结果验证了大股东持股将提高信息的不对称程度,进而降低股票流动性的假设。(2)盈余质量在大股东持股降低股票流动性的过程中,发挥了中介作用。在中介变量模型中,本文发现明盈余质量是大股东持股影响股票流动性的过程中的部分中介变量,即大股东持股对股票流动性的影响,有一部分是通过盈余质量产生的,且这种效应是显著存在的。(3)中介变量的效应在国有企业和非国有企业中存在差异。在国有企业分组中,中介变量对第一大股东的效应更明显。非国有企业,中介变量对三大股东的效应更明显。这说明国有企业相对于非国有企业,其第一大股东的控制能力更强,对盈余质量和股票流动性的影响更强。结合实证研究结果,本文作出判断,应当适当降低企业的股权集中度,提高企业盈余质量,建立完善的盈余质量评价体系,完善相应法律制度,以降低信息不对称,提高股票的流动性。