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自1998年清理规范以来,我国的证券投资基金业步入了一个快速发展时期,在此背景下,近年来国内众多基金评价机构纷纷探索我国证券投资基金评价体系的建立,推动了基金评价在我国的理论发展和创新并涌现出了一些实际成果。但是也应看到,由于目前我国的基金评价理论体系尚有待完善,导致现行基金评价大都仅局限于对基金过往业绩进行评价的较低层面,尚存在许多缺陷,并不能满足基金评价的科学性、公正性和实用性的要求,不但没有有效发挥其应有的促进基金业发展的作用,而且在某种程度上甚至起到了反向作用,长期以往必将影响我国基金业的协调健康发展。 因此,无论从理论上还是从实践上看,对我国现有证券投资基金评价体系存在的共性缺陷及其深层次原因进行系统性地分析并寻求其具体解决方案都具有重要的现实意义。理论上:可以对目前基金评价的有关理论和方法进行厘清,将一些新的理论和方法纳入到基金评价工作中来,以此促进基金评价理论体系的发展和完善。实践上:可以为现有各基金评价机构提供实务操作方面的借鉴,以帮助其认识缺陷、改进方法,促进科学、公正、实用的基金评价体系的建设,同时也有助于基金市场各行为主体正确认识和使用现有的基金评价结果,促进基金业的健康发展。 本文共分6个章节。在第一章中系统阐述了我国建立证券投资基金体系应达到的目的、意义和必要性。本文将以此为衡量标尺对我国现有基金评价体系的缺陷进行对照分析。 在第二章中,对国内外关于证券投资基金评价的一般理论和方法进行了分类梳理和简要介绍,主要分为基金分类和基金业绩评价两大类别,这些理论和方法将作为本文所提解决方案的理论基础。 在第三章中,文章就国外和国内证券投资基金评价体系的发展现状进行了简要介绍和对比,发现两者之间在评价结构、评价内容、评价指标、分类方法和评价方式等方面都存在较大差异。由于我国资本市场更多带有新兴市场特征,因此通过与国际成熟市场的比较,可以从另一个侧面发现我国现有证券投资基金评价体系存在的缺陷及其产生原因。 在第四章中,通过以建立证券投资基金评价体系的目的、意义和必要性为衡量标准,并通过国内外证券投资基金评价体系的比较,文章阐述了我国现有证券投资基金评价体系存在的共性缺陷。指出其缺陷主要表现在功能定位不明确、基金评价机构缺乏独立性、评价形式单一、评价结果的有效性较弱、基金星级评定方式缺乏对投资的实际指导意义、基金星级评定方式存在客观危害等6个方面。 在第五章中,文章对我国现有证券投资基金评价体系缺陷产生的深层次原因进行了分析。指出其原因之一在于我国基金评价目前所处的发展环境基础尚不完备,包括各应用主体需求程度不平衡导致其功能定位偏差、盈利模式困惑导致独立第三方评价机构参与较少、金融市场不完善导致基金“同质化”、基金业绩持续性较差和业绩特征迁移降低了基金评价的有效性、基金评价的数据库建设尚不完备等5方面;原因之二在于现有基金评价方法欠妥,包括现有基金分类方法有效性较差、评价内容不完备、基金评级方法本身存在局限性等3方面。 在前面几章分析的基础上,本文第六章系统论述了改进我国现有证券投资基金评价体系的解决方案。文中首先论述了解决方案的整体设计原则,指出;为了建立我国科学、公正、实用的证券投资基金评价体系,必须克服现有缺陷,将一些新的理论和方法应用到基金评价中来,其解决方案的设计应坚持两个原则:一是完善基金评价所处的基础环境,二是改进现有基金评价方法,文中也就此提出了具体改进建议。在此原则指导下,本文还分别提出了投资者应用导向和基金管理人应用导向的基金评价体系的具体模型,并进行了简要介纲。