关于上市公司股利政策的研究一直以来都是学界的热点,已有学者从股利政策的影响因素、选择动因和市场反应等方面对股利政策进行了讨论,但这些研究大都仅仅把融资约束看作是影响固定的众多解释变量之一,而忽视了融资约束作为衡量内外融资成本差异的重要指标对上市公司现金分红政策的制定所产生的重要影响。本文即从融资约束角度切入,以我国A股全部非ST、非金融上市公司为研究样本,通过面板门槛回归模型实证得到融资约束对现金分红政策影响的结构突变性。又结合我国政策实际情况,借助再融资新规作为融资约束冲击设置准自然实验,在一定程度上避免了融资约束与股利政策间的内生性问题,也减轻了其他遗漏变量之间的相互作用,进一步验证和强化了上述结论。除此以外,本文还得到现金分红意愿对于融资约束的反应滞后于现金分红数额,以及不同融资约束下我国上市公司现金分红政策普遍缺乏连续性与稳定性等结论。最后本文理论结合实际对上述结论做出了有力解释,也分融资市场、上市公司与投资者、监管政策三个层面针对性地提出了相应政策建议。