债券市场作为资本市场的重要组成部分,在推进实体经济发展,调整资源分配方面意义重大。经过多年的发展,中国债券市场已超过110万亿元,成为世界第二大债券市场。但由于宏观经济低迷、公司经营出现困难、监管越来越严格等因素,债券市场信贷风险不断暴露,债券违约规模不断上升。作为一家拥有AAA级信用的当地国有企业,永煤控股于2020年11月12日因债券违约,成为引发债券市场动荡的“黑天鹅”事件。许多信用债券暴跌,许多债券被取消或推迟,违约造成的债券市场动荡继续。面对债券市场违约的新形势,必须深入分析债券违约的原因,探讨债券违约的影响,然后寻找防范和解决债券违约风险的途径。本文首先梳理我国债券市场的违约状况,回顾永煤控股债券违约事件。目前,我国债券违约呈现新的特点,主要是:第一,债券违约规模持续上升;第二,债券违约行业“分散”趋势明显;第三,高评级债券违约率不断上升;第四是民营企业违约现象有所缓解,而国有企业违约现象增多。其次,从外部和内部分析的角度,讨论了永煤控股债券违约的原因。外部原因:中国宏观经济低迷和疫情影响导致煤炭行业下游需求疲软,供应过剩;“评级泡沫”导致市场选择机制失灵;政府财政资源有限,放弃担保;债券市场监管机制不完善,无法形成有效监管。由于内部原因:公司未能剥离非煤炭业务亏损,拖累公司业绩;永煤控股依托主要业务优势,连续发行债券作为非主要子公司“输血”,增加公司财务负担;公司未及时准确披露信息,导致信用风险未被发现和积累。再次,本文从多个角度分析了永煤控股债券违约的影响。对企业自身再融资能力,严重损害;整个债券市场频繁债券违约对债券市场影响巨大:提高融资成本,提升再融资风险,增加区域信用风险;债券违约的发生导致信用评级机构信用危机;严重打击投资者信心。最后,为了及时解决信用风险,减少债券违约事件的发生,减少投资者的损失。本文从发行人本身、相关机构和投资者三个角度提出了相应的建议。