1997年东南亚金融危机，再次给我们敲响了警钟：过度的银行不良资产将严重威胁一个国家的经济安全。根据银行研究机构非正式公布的数据，银行的不良资产比率为20—29％，处理银行不良资产已迫在眉睫。新制度经济学的研究成果告诉我们，大多数发展中国家经济发展不顺利的原因在于制度基础过于薄弱及由此导致的激励问题和信息问题。本文则试图用制度分析的方法，找出我国国有银行不良资产形成的根本原因，然后根据我国资产管理公司面临的制度性障碍，并结合外国处置不良资产的成功经验，提出了以改革产权制度为核心的一系列制度建设措施。全文主要包括四部分内容。 第一部分分析我国商业银行不良资产形成的制度背景。有些人将不良资产的不断产生与大量积累的原因归结于“投融资体制的改革过程”，但笔者认为这只是直接和表层的原因解释，它仅能从数量上说明不良资产的来源、从历史上说明产生的时间。回顾作为我国经济主体的国有企业、银行二十年的改革历程，仍然停留在一种形式上或外延性的改革阶段，一些深层次的矛盾虽然已经暴露，但还未得到根本性的解决。尤其是在产权制度上的改革还仅仅停留在公有产权的内部分解和转换经营机制上，并没有深入到产权体制的内核。导致不良资产不断产生、再生的土壤和环境在很大程度上依然存在。不良资产产生根本的和基础性的原因在于以产权制度为核心的整个经济制度以及由此产生的上层建筑(法律)、意识形态等组成的制度环境。 由于尚处于制度转轨的过程中，我国的市场经济制度远远未确立起来，在产权制度方面尚有这样一种矛盾的特征：一方面，不同财产所有者并不具有同等的财产权利，国家财产权在整个财产权概念中处于主导或核心地位，国家的财产权利大于其他一切财产权利，在财产权利的保护，资产的使用、配置等诸多方面存在着形形色色的所有制歧视。另一方面，尽管来自制度环境上对国有资产的呵护和支持(为“保持国有经济控制力”而在资源配置方面的倾斜、照顾)，由于国有资产经营、管理中复杂的委托代理关系，国有资产产权主体虚置的致命弱点仍无法根治。因而在现实中，国有资产不断遭到侵蚀和流失，资产使用效益难以提高，不良资产的比例也难以降低。在这种国家所有制度下，政府、国有企业和国有银行作为形式上的合约当事人经过反复博弈，形成这样一个结果：一方面政府要求国有银行承担政策性财政拨款逐年下降的不足，来实现政府目标；另一方面国有银行利用政策性贷款转嫁国有银行商业性贷款的风险，它们都利用这种特殊的合约关系从政府的利益旁边寻求自己的利益最大化；而对国有企业来说，在公有的所有制关系下，他们也会在国家担保的信贷资金中寻求自己的最大租值，而且为了获得信贷可以不考虑其运用效率。这正是国有银行形成巨大不良资产的制度根源。寻找原因是为了解决问题，对于解决银行不良资产问题，成立资产管理公司是国际上通行的做法。 本文的第二部分则主要探讨了我国资产管理公司(Asset Management Coporaton,简称AMC)运作效果和制度环境。我国1999年成立了四家AMC，从国有银行收购了14000亿元不良资产，试图运用AMC特殊的法律地位利专业化的优势，通过资产回收责任制和其专业经营，实现不良资产回收价值的最大化。从运作了两年的情况看，进展并不乐观，还处于一个摸索的阶段。 新制度经济学认为，一项制度安排的实施机制是否健全是其是否有效的重要因素。改革开放以来，我国在“市场形式”上引入的东西很多(如资本市场、金融工具、法人治理结构等等)，徒具形似的外壳和称谓，而没有引入机制和发挥实质性作用，形成“制度软化”。我国AMC在处置不良资产过程中，除了面临产权制度这一根本障碍外，还面临其他一些制度障碍。首先我国还没有建立起一套完善的法律体系支持资产管理公司的运做，现有的法律条文在不良债权接收、处置和退出阶段相互冲突或不够明确，增加了对不良资产处置的交易成本；第二，AMC生存在一个极不成熟的市场环境中，在那里市场主体极其单一，交易方式还是极其原始的BZC模式（AMC直接面对投资者），没有形成一个活跃的不良资产H级市场。在这种格局下，缺乏足够的市场需求和充分的竞争，就无法形成合理的价格，“以最小的成本实现最大的收入”就无从实现；第三，更令人忧虑的是，AMC面临着一个与市场制度格格不入的社会环境，那就是社会信用低下、地方保护主义倾向的现实。AMC作为一个特大的债权人，对于债务人普遍的赖帐现象已经焦头烂额了，地方政府和法院往往还出于地方利益横加干涉和袒护，这无不又为AMC在不良资产处置的漫漫长途中设置了重重障碍。AMC在我国还是一个新鲜事物，多方学习国外成功的经验，可以帮助我们开阔思路，少走弯路。 本文第三部分则列举了几个不良资产处置比较成功的国家的经验。我们发现，为AMC专门立法且立法先行是各国普遍经验。在如何快速处置不良资产和市场化运作上，美国的RTC有不少值得借鉴的经验。波兰同我国的制度背景相近，本文专门介绍了波兰处置银行不良资产的经验，给我们最大的启示就是不良资产的处置要同产权制度的改?