股权结构与公司绩效关系的研究

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最近几年,公司治理问题是一个被广泛讨论的热点问题,而作为公司治理的核心,股权结构也得到了学术界和理论界共同的广泛关注。民营上市公司以其优秀的成长能力和盈利能力,极大的促进了国民经济的发展。本文以我国279家民营上市公司为研究对象,在股权全流通的背景下对我国民营上市公司的股权结构与公司绩效的关系进行分析,试图为我国民营上市公司股权结构的合理设计提供理论方面和实践方面的指导。本文采取了理论分析和实证研究相结合的研究方法。主要内容包括:第一部分绪论指出所研究问题的意义、内容、方法和创新点。第二部分主要是对国外和国内的关于股权结构与公司绩效两者关系的相关文献进行了认真的梳理和评价。第三部分首先对民营企业、股权集中度、股权制衡度和机构投资者等相关概念进行界定,并描述了公司治理的委托代理理论、两权分离理论和利益相关者理论等相关理论。第四部分首先提出研究假设,说明样本选取与分类的标准,确定变量,进行指标体系的构建和模型设计,然后对相关变量进行描述性统计分析,最后进行实证分析,得出分析结果。第五部分结合以上分析结果得出相关结论,提出如何通过改善股权结构来提高公司绩效的政策建议,指出不足和展望。本文通过提出假设并加以验证得出的结论主要有:第一大股东持股比例、前五大股东持股比例以及前十大股东持股比例等指标都与公司绩效程正相关关系,且经过分析结果均通过显著性检验,说明相对集中型的股权结构模式更适合于我国民营上市公司的发展,有助于提高我国民营上市公司的绩效;表示股权制衡的相关指标与公司绩效的指标之间相关关系的系数均没有通过显著性检验,说明股权制衡的相关指标与公司绩效的指标之间没有显著的正向或者负向的相关关系;机构投资者持股比例虽然较低,但与公司绩效的正向关系通过显著性检验,说明民营上市公司中机构投资者持股比例越高,公司绩效越好,机构投资者决策权的增大会给公司带来利好;公司规模与我国民营上司公司绩效也存在显著的正向关系,说明我国民营上市公司的规模效应比较明显。
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