干散货航运市场在全球航运业中具有重要地位,其运输的货物是全球工业发展的基石。正因如此,干散货航运市场波动特征的变化才受到货主、船东、船公司等各方的密切关注。航运市场与世界经济走势紧密相关,伴随金融危机的冲击和世界经济环境的剧变,干散货运价指数经历了剧烈的涨跌。理解干散货运价的波动模式能够帮助从业者更好地把握市场规律,从而减少运营风险。目前有许多学者都对运价的波动性进行了研究,但大部分研究的实证结果表明运价非平稳,与传统理论相悖。为了解干散货航运市场运价波动特征,分析造成这种不一致的原因,本文以下三方面进行深入研究。首先,本文详细梳理了干散货市场运价供给与需求两方面的影响因素以及运价波动长期与短期理论,为后续定量分析奠定理论基础。其次,本文从目前海运运价回落到历史水平的现实角度出发,重新审视与分析了海运运价的波动特征。对过去平稳性检验结果与传统理论相矛盾的原因进行深入探讨,发现当下的海运运价呈现平稳性波动。长期波动特征分析上,采用滚动平稳性检验,发现运价的平稳性对样本起止时间点的变动较为敏感。短期波动特征分析上,基于结构突变理论构建了新的周期分割算法,精确划分出航运周期,分析运价在周期内的波动特征,发现航运周期是影响运价平稳性的重要原因。在此基础上,本文研究发现在金融危机之后的航运市场表现出显著的平稳性特征。最后,对干散货运价领先造船价格的波动特征进行再检验。采用动态格兰杰因果检验,发现运价并非一直领先于造船价格。本文的研究完善了关于海运运价波动的理论与实证探讨,为研究国际干散货航运市场波动特征以及航运周期提供了更为新颖和精确的研究方向。无论在微观的船公司层面或是宏观的政策层面,都具有一定参考意义。