政治关联具有时间上的历史悠久性和空间上的普遍存在性,它存在于历史进程的各个阶段和不同政治经济制度下。同时,政治关联的外在形式和作用程度也因不同历史时期和政治经济体制而表现出不同的个性特征。正是由于政治关联的这种共性和个性,使得各国学者纷纷进行研究,由此政治关联成为公司财务研究的热点课题。在中国,尽管经济体制改革已经初见成效,民营经济得到了恢复和发展,但是民营企业处于自由分配低端的地位并没有改变,民营企业的生存和发展仍然面临着制度障碍。多数民营企业试图通过建立和维护与政府间密切的关联关系,获取竞争性资源,以此克服生存和发展的障碍。对于一个生产型企业来说,企业未来的生产经营状况决定了企业经营决策的质量；而对于一个投资型企业来说,其投资效率和效果直接决定了企业投资决策的质量。对大多数企业来说,生产和投资是并存的,很难准确地区分它们到底属于生产型企业还是属于投资型企业。因此,本文不区分样本公司的类型,从长期绩效的两个表现形式——长期经营绩效和投资效率一起入手,以股权再融资民营上市公司为特定研究对象,考察民营上市公司经营绩效和投资效率是如何受政治关联影响的。本文以2008-2011年沪深两市164家实行股权再融资的民营上市公司为研究对象,以政治关联的“掠夺之手-扶持之手”为理论基础开展研究活动,分析民营上市公司的长期经营绩效受政治关联影响的状况。回归结果显示,样本公司长期经营绩效在政治关联的影响下呈现显著的下降趋势。这一结果表明,民营上市公司受政治关联掠夺而造成的损失超过了其享受政治关联扶持所获得的收益,同时民营企业在获取和维护政治关联上付出的成本也已经超过了政治关联所带来的收益。本文对政治关联如何影响投资效率的研究,仍然是以上述样本为研究对象。该部分从资源效应理论和“掠夺之手-扶持之手”理论出发,分析民营上市公司投资效率受政治关联影响的状况。一方面,从资源效应理论来说,政治资源为民营企业带来了竞争优势,开拓了企业的投资领域；另一方面,政府以政治关联为媒介,运用“掠夺之手”占用企业进行价值创造的资本,弱化了企业的投资能力。通过实证研究,政治关联“掠夺之手”作用更加显著,导致企业投资效率下降。综合以上两个结论,本文认为政治关联最终对股权再融资民营上市公司长期绩效产生不利地负面影响,一方面造成企业经营绩效的下滑,另一方面加剧了非效率投资的水平,降低企业投资效率。我国的民营上市公司要区分价值性活动和非价值性活动,权衡两类活动对企业资源的占用比重；同时民营上市公司还要不断更新投资理念,把握最有利的投资时机。而我国政府要进一步完善正式机制的建设和规范非正式替代机制；稳步推进要素市场、资本市场和商品市场的市场化进程,为民营上市公司创造一个公平、公开、公正的外部环境。