流动性和波动性是考察期货市场运行效率和功能发挥程度的重要指标。从已有的研究看,国内外学者的研究主要围绕流动性本身及影响因素来展开,如流动性定义的界定、衡量指标的构建以及实证分析等,对流动性与波动性关系的探讨比较少。本文的主要目的是从理论和实证两个角度来对中国大豆期货市场流动性和波动性的关系进行分析。通过对大豆期货市场流动性与波动的关系的研究,将有助于提高中国大豆期货市场的运行效率,对促进大豆期货市场的发展和完善具有重要的现实意义。本文将采用理论研究与实证探讨、定性分析与定量分析等相结合的研究方法,对中国大豆期货市场的流动性与波动性关系进行了比较深入的研究。通过搜集国内外的大量相关资料,首先界定了期货市场流动性的概念,然后把流动性概念划分为宏观和微观两个角度,宏观流动性反映的是市场交易的活跃程度,微观流动性则反映的是及时的、低成本的交易能力。在本文研究的两大理论基础是金融市场的微观结构理论和行为金融理论,选择以交易量作为期货市场的宏观流动性指标,以修正的Illiquidity流动性比率作为微观流动性指标。采用GK方程估计量为波动性的衡量指标。从宏观角度,实证发现我国大豆期货市场的交易量与波动性之间确实存在显著的正相关关;从微观角度,实证发现中国大豆期货市场的流动性比率与波动性之间不存在显著的线性相关关系,说明大豆期货市场流动性的微观指标与波动性之间不存在明显的关系。通过以信息理论模型中的混合分布假说为理论基础,研究发现了我国大豆期货市场的交易量与波动性的关系符合混合分布假说,即预期交易量与非预期交易量与波动性之间都存在显著的正相关关系,但非预期交易量对波动性的影响远远大于预期交易量对波动性的影响。本文研究的创新性之处在于,将流动性指标划分为宏观和微观两个角度,分别研究其与波动性的关系。研究发现大豆期货市场流动性和波动性的关系不是单一的,宏观流动性与波动性表现为正相关,而微观流动性与波动性关系则不显著。且非预期交易量对价格波动的影响要大于预期交易量。因此本文的研究结果有助于防止市场参与者对期货市场流动性与波动性关系的片面认识,有利于市场参与者更好的制定投资和监管计划。