近几年我国上市公司出现的并购问题和并购双方存在的控制权争夺现象日益增多。从本质上看,控制权争夺属于公司自治的市场行为;从实践发展角度看,控制权争夺是资本市场发展到一定阶段的必然现象。有的控制权争夺可以提高公司治理效率,提升公司经营绩效,甚至在短时间内带来正面的市场效应。但是,不当的控制权争夺具有较大的负面效应,可能会造成公司管理层动荡、公司战略不稳定,甚至影响到资本市场投资者的利益。本文案例对象上海家化是本土日化的龙头企业,也是很有发展潜力的民族品牌。自其上市后,它的股权就比较分散,控股股东持有股份不多,从上海国资委到平安信托,最大股东拥有股份一直都是三分之一左右。上海家化从上市到被平安收购,其中金融资本与职业经理人的冲突一直都受到各界的关注。上海家化控股权争夺给公司财务绩效、市场绩效和企业价值的变化带来的相关经济后果,值得深入研究。本文采用案例分析法,以上海家化控制权争夺作为案例分析对象,对控制权争夺引起的经济后果做了比较系统的研究,正文包含了四个部分:第一部分是给控制权争夺分析作铺垫的理论基础分析,这部分对控制权争夺的含义和类型作出了界定,并回顾了控制权争夺的有关理论基础;第二部分是上海家化控制权争夺的案例分析,包括上海家化的简介、上海家化控制权争夺过程的梳理,以及上海家化产生控制权之争的原因分析。上海家化产生控制权争夺发生的原因有三点:第一,上海家化的股权结构较为分散;第二,管理层在引进投资者时存在自信过度,没有对投资者的诉求做过多了解,利益诉求没有达成一致;第三,引进的投资者和公司原管理层在经营管理上不可避免地产生分歧,最后公司原管理层在资本的压力下被迫离开上海家化;第三部分是上海家化控制权之争的经济后果分析,具体包括对控制权争夺前后几年的市场绩效、财务绩效和企业价值进行横向比较和纵向比较。在市场绩效方面,上海家化控制权之争导致股价波动明显和下降,且在进行超额收益率分析时,AR和CAR也明显呈下降趋势。在财务绩效方面,上海家化控制权之争导致公司业绩有一定程度下降,具体体现在盈利能力下降、经营效率降低和发展能力减弱,但偿债能力有一定的增强。在企业价值方面,上海家化的反应稍有延后,但还是存在一定负面影响;第四部分则是对创始人、投资方和监管层的相关启示和建议。对于上海家化创始人,应当调整股权结构,优化公司治理结构以及股东利益分配;对于投资者,应该和管理层有良好的沟通,达成共同的利益诉求,选择合适的发展战略,中小投资者应该主动用自己正当的权力去保护自己的利益;对于监管层,对并购前后的监管应该加强,还有一些与并购相关的法律法规也要得到进一步地完善,只有这样才能真正保护到中小投资者的合法权益。本文的研究丰富了控制权争夺经济后果相关领域的研究成果,并为管理层在公司并购过程中如何避免恶性收购以及发生控制权争夺之后如何应对都提供可供参考的路径,也对投资者在并购或者投资过程中遇到的问题提供了一些思路。