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中国氮肥行业的发展趋势是规模化、集中化。规模中等,但在行业拥有较高品牌度的四川美丰也适时提出了“规模、质量、国际化”的发展目标,积极寻求并购对象,在此过程中,需要一个能结合企业自身情况和一般规律的并购目标选择方法,为成功实施并购奠定良好的基础。本文对国内外关于并购目标选择的基础理论进行了分析,在此基础上,从企业发展战略的角度,采用综合分析方法、归纳法,对经济周期、行业周期、企业规模等十三个影响并购目标选择的关键因素进行了深入分析,以量化的形式构建了一个并购目标综合分析框架,建立起综合得分标准。本文对四川美丰的投资管理程序、长期股权投资管理业务流程进行了研究,以四川美丰并购刘化集团为例,分析了并购目标:刘化集团、湖南金信的生产经营情况,利用并购目标综合分析框架,结合公司发展战略,选择了十二个关键因素,采用德尔菲法,对两个并购目标进行了量化分析,并根据分析结果,成功实施了对刘化集团的并购。通过对并购基础理论的深入研究,结合四川美丰的成功案例,本文创新性地从战略的角度出发,认为目标对象的选择不能只是片面的、单纯考虑某些因素,而应将外部因素和内部因素结合起来。外部因素包括经济周期、产业周期、市场结构、行业盈利能力、政策法律因素以及地理因素。内部因素包括企业规模、企业生命周期、产品生命周期、企业以前的并购状况、企业战略性资源特性、企业核心能力以及企业盈利能力。在此基础上,提出了目标企业选择的综合分析框架,希望能够为同类企业以市场为导向理性的选择并购对象提供借鉴。