21世纪以来,我国的风险投资业在经济高速发展的大背景下取得了飞速的发展。中小板和创业板的推出,为风险投资的退出提供了又一种选择,我国风险投资数量和投资总量都在飞速增长。风险投资机构对于被投资企业的稳定发展具有强大和有效的推动作用,通过参与公司的经营决策和公司治理,为企业进行整体的战略规划,完善治理机制和治理环境,提供专业化的价值增值服务及监督作用,保证企业在投资期间的高效运转。因此,研究风险投资的参与对被投资企业公司治理的影响,不仅具有较强的理论意义,还将推动初创企业的健康和稳定发展,从而完善公司治理结果,并且,由于风险投资机构支持企业多为高新技术企业,研究风险投资机构对企业的作用,还有利于推动我国高新技术行业的发展。本文的研究目的在于,从风险投资机构对上市企业投融资行为的影响入手,通过建立实证模型,来考察风险投资机构在被投资企业上市之后所发挥的作用。通过研究风险投资与企业投融资行为之间的关系,更好地了解风险投资机构对被投资企业的作用机理,为风险投资实践提出合理的意见和建议。本文将研究和考察三个问题:首先,风险投资机构的加入是否能抑制企业过度投资行为和缓解企业投资不足问题?第二,假设风险投资机构可以通过帮助企业提供融资渠道来缓解投资不足问题,其所带来的渠道更多的是权益融资还是债务融资?第三,风险投资机构向企业派驻VC董事、风险投资机构国有背景、风险投资机构高持股比例、或是风险投资机构联合投资,是否能放其大对企业投融资行为的影响?本文以2005~2015年中小板和创业板中1126家上市公司作为样本,通过多元回归分析考察风险投资及其特征对企业投融资行为的影响,得出了如下结论:第一,风险投资有助于抑制企业过度投资行为;第二,风险投资可以缓解企业投资不足问题,原因是有风险投资背景的公司能够获得更多的短期有息债务融资和外部权益融资;第三,风险投资的不同特征会使得其对被投资企业投融资行为所产生的影响有所不同,向企业派驻VC董事的风险投资机构能够抑制企业过度投资行为,风险投资机构向企业派驻VC董事、风险投资机构非国有背景、风险投资机构高持股比例、风险投资机构联合投资,能有效增加企业外部融资,缓解企业的投资不足问题,国有背景的风险投资机构能够利用其自身社会网络和资源优势帮助企业吸引更多的短期有息债务融资,缓解企业投资不足问题。