本文分析了转型期我国资本市场（本文主要讨论证券市场）发展变迁中资本市场运行机制扭曲以及非市场化的表现、特征以及成因，揭示了资本市场制度缺陷与资本市场运行机制扭曲异化之间的内在逻辑关系，并从制度内生决定机制的角度，得出优化资本市场运行机制以及资本市场制度非均衡的改善所需的制度创新措施与一定的制度方案设计。全文共由九章组成。第一章 导论 本章首先阐述了本文的选题背景、研究目的与意义；对有关金融发展理论，二元金融结构论,企业融资结构理论，资本市场制度变迁等等国内外研究动态做了全面、系统的评述，指出了已有研究的不足；最后对本文的研究思路、研究方法和论文创新之处做出了说明。第二章 资本市场基础理论 本章首先介绍了资本理论的发展和争论，之后通过分析对于资本市场概念的不同认识，界定了适用于本文研究需要的资本市场概念，并进一步论述了资本市场的四个基本功能为：资金融通和资本集中功能、优化资源配置的功能、价格发现功能和价值评价职能，在此基础上探讨了资本市场的基本功能与经济增长的相关关系，为后文的研究提供理论依据。第三章 资本市场运行机制构成及其相互关系 本章通过对资本市场运行机制概念的界定，阐述了资本市场与资本市场运行机制的区别，并对资本市场运行的基础机制进行了说明。其次，为了从资本定价，资本结构以及外部监管三方面考察资本市场的运行以及相应的制度效率，从可度量的角度分析资本市场各环节运行中存在的问题，本文将资本市场运行机制划分为三个主机制，即资本定价机制、资本结构决定机制和资本市场监管机制，诸种机制的相互约束、相互制约以及相互促动构成了资本市场整体运行的完整脉络，三个机制的有效运行可以保证资本市场制度的有效性。第四章 我国资本市场的演变、贡献与制度缺陷 本章首先全景式地描述了我国资本市场制度变迁的背景和历史进程，实证性描述了资本市场的经济贡献，并进而分析指出由于国家信用的过度倾斜和传统公有制的直接移植，导致了资本市场的制度缺陷和市场分割，我国资本市场仍属于“不完全资本市场(政府过度介入和管制)与准市场机制”。第五章 我国资本市场制度变迁过程的路径依赖 本章首先分析论证了了资本市场的诞生源于以国有金融为主导的金融制度变迁的路径依赖，其经济后果是资本市场非市场化和不完全竞争。而在资本市场后续变迁中政府主导的变迁模式导致了资本市场非市场化和不完全竞争的持续存在。其次，利用模型分析了在政府与其他市场主体的长期多次博弈中，政府着眼于当期最优化，趋向于采取相机抉择式的制度变迁，资本市场<WP=6>制度变迁并非长期最优，从而造成了我国资本市场制度变迁的动态非最优和资本市场运行机制的长期非市场化。第六章 我国资本市场定价机制扭曲及其成因 本章首先简要介评了传统定价理论以及有效市场假说的局限性。在此基础上，对证券一级市场的实证分析表明我国证券发行市场从定价制下的零风险走向核准制下的高风险；通过随机选取样本对二级市场单个股票价格变动与市场指数变动的皮尔逊相关系数的计算比较，得出我国资本市场是一个浅度信息资本化的市场，资本价格形成过程并不是一个理想的信息资本化过程。信息披露制度不规范，政府过度干预以及市场主体结构不合理构成了定价机制扭曲的制度原因，整个资本市场运行中价格非均衡成为常态，投机行为主导市场。第七章 企业资本结构决定机制非均衡—资本市场结构分析 本章首先论述了资本市场结构均衡机制，即融资结构决定着资本市场上债务和权益资本以及初级和次级证券的不同比例，从而企业资本结构的优化促进了融资机制的择优限劣和资本市场的结构均衡，由于我国资本市场结构并非适应融资结构优化的结果，而是受制于制度安排，导致资本市场结构非均衡与低度化趋势，其表现为直接和间接融资市场发展失调，市场主体结构失衡，市场组织结构单一化、低度化；并且，反过来资本市场的不平衡发展(直接融资市场滞后和存在的缺陷)导致了国有企业融资结构畸形。第八章 资本市场监管机制非竞争均衡与绩效分析 本章首先在经济学意义上重新界定了监管概念，明确了资本市场监管目标，从证券市场的信息不对称，外部性与寻租行为等方面阐述了证券市场监管机制的作用机理：非竞争均衡与市场失灵。结合新兴证券市场监管的特殊性，对我国转型期证券市场监管体制与规则的实证分析表明，我国证券市场监管机制存在制度性功能缺陷，没有建立起完整的市场化运行规则，高度行政化管理和人为干预加剧了市场分割和波动，增加了市场风险，造成市场效率的损失，并进而提出了强法律管制、弱行政监管的监管制度改革目标趋向。第九章 资本市场运行机制优化方案 本章是本文的结论部分。由于资本市场制度性功能缺陷和机制的非市场化，导致价格信号失真，资本市场结构失调，监管失衡，资本市场缺乏效率。因此，本文提出优化资本市场运行机制的制度创新路径：政府推动与市场增进相结合。具体而言包括信用制度与信用关系的市场化，产权制度持续创新与上市公司治理结构规范化；国有银行产权的社会分?