企业经营和发展的好坏除了受外部环境的影响,还取决于企业的资金周转、资产及设备的配置和人才技术引进等情况,而资金是企业的生命线,能否获得稳定的资金来源直接决定着企业能否持续、健康的发展。因此资金是企业经济活动的第一推动力和持续推动力,如果企业没有充足的资金或者资金不足,有再好的发展战略和发展前景,也只能望而兴叹。资金是企业持续发展的必要条件,充足的资金是企业顺利成长的根本性因素。在“三去一降一补”和强监管的背景下,有些行业如钢铁、煤炭、制造业等由于供给侧结构不合理造成产品过剩积压,导致了资不抵债,集中违约等不良现象,与之相关的行业也受到了不同程度的影响和制约,公司能否获得有效的融资是解决内部资金问题的关键。我国公司融资长期以来一直以银行债务融资为主导,据中国人民银行数据显示,截至2020年8月,国内债券市场存量规模已超100万亿元人民币,和“十三五”之初相比增长一倍多,中国债券市场已从全球第三大债券市场发展成为全球第二大债券市场,债券市场的稳定关乎实体经济的健康可持续发展。公司信用债作为债权融资的重要手段之一,具有适用主体广泛,成本低的特点,是交易所市场信用债的主力品种,权重占比四分之一以上,公司信用债的发行与流通的顺利与否直接影响到发债公司资金正常运转流通和发债公司的发展前景和趋势,也会对债券市场运行的秩序和债券市场服务实体经济发展的能力产生影响。银行等金融机构在贷款过程中会关注公司利益的稳定获得,而公司资源有效配置会影响公司的盈利能力,通过对公司资源的有效配置和管理,可以降低综合经营成本,向外界传递利好的信息,提升公司的价值,从而缓解融资约束,降低融资成本。专用性资产作为公司资产配置的关键资源,是公司持续经营得以扩张的基础,也是公司增强产品核心竞争力和获得超额利润的独特资源。因此公司的专用性资产是公司实现资源有效配置获得超额利润的关键,也是影响公司融资的重要因素。本文首先分析了行业困境、资产专用性和债券利差的相关概念以及资产专用性对债券利差影响的理论基础,并就资产专用性对债券利差的效应机制进行了分析;其次,对本文涉及到的行业困境与资产专用性对债券利差影响的关联性进行了理论分析并提出了研究假设;最后,研究了行业异质性下资产专用性对债券利差的影响。本文以2013年1月1日-2019年12月31日沪深两市发行上市公司债券数据为基础做回归分析,分别研究在行业困境和行业异质情况下资产专用性对债券利差的影响。实证得出结论:资产专用性对债券利差的影响是负向的,并且行业困境会加剧资产专用性对债券利差的负向影响关系;从行业异质性角度研究资产专用性对不同行业的债券利差影响的差异化,文中选取采矿业、综合、租赁商务等9个行业进行了异质性具体分析,得出结果为正、为负和不显著的三种不同情况;最后,根据本文理论与实证分析的结果,对发债公司、债券投资者和监管者三方分别提出建议:公司应根据自身行业的特点,合理分配资产占比,积极拓宽融资渠道;投资者需要提高投资公司信用债券的风险意识;监管者需要加强对增信机构的监管,营造公平、健康的行业竞争氛围,维护债券市场的稳定性。