为应对能源枯竭、全球变暖,世界各国正加快改变能源获取、运输货物方式,运输电气化与能源低碳化成为各国努力的方向,汽车作为能源消耗和二氧化碳排放大户正面临革命性改革。我国自2006年以来接连确立了一系列扶持新能源汽车产业发展的战略,当前已成为全世界最大的纯电动汽车市场。尽管如此,我国仍面临较大的能源供需矛盾,从中国的能源技术革命的规划来看,发展氢能汽车符合我国的能源安全战略。其中,氢能汽车中的氢燃料电池汽车被寄予厚望,尽管氢燃料电池汽车具有诸多优点,但不可否认的是,其发展面临巨大的市场和技术风险,产业发展颇受争议。随着氢燃料电池汽车逐渐进入商业化阶段,亟需针对氢燃料电池汽车项目估值展开系统研究,准确评估氢燃料电池汽车项目投资价值,以帮助氢燃料电池汽车项目投资者投融资及产业良性发展。氢燃料电池汽车投资项目包含较多不确定因素,投资者可推迟投资,以有利时机投资可达到投资价值最大化,在这种情况下传统DCF理论难以准确评估项目投资价值,为此,本文通过应用最小二乘蒙特卡洛模拟方法计算项目投资价值,以进一步研究实物期权法在氢燃料电池汽车投资价值评估中的可行性。首先,本文从收益和成本两个角度系统梳理了氢燃料电池汽车项目投资价值影响因素;其次,考虑到氢燃料电池汽车具有较大的市场和技术风险,其销量、销售单价、政府购置补贴和制造成本等因素将在未来二十年发生较大变化,本文运用几何布朗运动对部分氢燃料电池汽车项目价值影响因素进行模型构建,应用最小二乘蒙特卡洛模拟方法对模型进行求解。总体来看,本文构建的评估模型能够较准确地评估氢燃料电池汽车项目投资价值及不同投资时点的投资概率,为投资者投资氢燃料电池汽车产业提供一定的决策参考依据。本文通过案例研究,在本文构建的氢燃料电池汽车项目投资价值评估框架下,深入分析氢燃料电池汽车产业,结合案例公司发展情况,应用仿真实验法获得相关参数合理的漂移率和波动率参数,得到了案例公司氢燃料电池物流车项目投资价值。从价值评估结果来看,氢燃料电池汽车投资环境不够成熟,在本文相关参数初始值、漂移率和波动率假设下,2020年投资不能实现价值最大化,推迟投资给予投资者巨大的推迟期权收益。为验证评估模型的准确性,本文先对是否存在碳排放交易机制进行情景分析,其次对汽车销量、政府购置补贴、制造成本三个指标进行灵敏性分析,进一步研究参数选取的准确性。研究结果表明,首先,碳排放交易机制能够促进氢燃料电池汽车产业发展,提高项目投资价值,提前投资时间,随着未来氢燃料电池汽车产业购置补贴的陆续退出,碳排放交易机制能够起到扶持产业发展的作用,我国需尽快建立健全碳排放交易机制;其次,初始销量的增长、制造成本的下降能够较大程度地提高汽车项目投资价值,一旦氢燃料电池汽车实现大规模生产,规模经济带来的各环节成本的降低能够加快氢燃料电池汽车的普及。值得注意的是,即使销量初始值达到800辆,制造成本漂移率达到-0.18,仍不能将投资时间提前到2020年,反映了当前我国氢燃料电池汽车市场规模较小、技术发展受限等原因严重影响了氢燃料电池汽车产业发展。当前是汽车发展的关键阶段,我国需抓住氢燃料电池汽车产业发展黄金期,加大产业扶持力度;此外,政府购置补贴政策对氢燃料电池汽车产业发展影响巨大,购置补贴的快速退出将严重影响氢燃料电池汽车产业良性发展。氢燃料汽车的发展对于推动经济发展、减少环境污染、缓解资源枯竭具有重要作用,世界各国将发展氢燃料汽车作为推动汽车产业优化升级、实现国家能源战略的关键环节,现阶段氢燃料汽车产业的发展需要政府从技术研发与市场购置补贴两方面大力扶持。