公司债信用风险对其信用利差的影响研究

来源 :东北师范大学 | 被引量 : 1次 | 上传用户:czhaoguof
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近几年随着我国资本市场结构的不断完善,我国债券市场也迎来了更加广阔的发展空间,特别是公司债异军突起。为了进一步促进我国债券市场发展,减少债券市场与股票市场“跛足”问题,我国证监会颁布了一系列积极促进债市发展的新政策,特别放宽了公司债发行要求。从2014年开始,公司债在发行数量和规模上均不断扩大,呈现了井喷式发展。随着公司债发行规模的不断扩大,我们需要意识到其发行过程中出现的问题,特别是信用风险的不断扩大。过去我国债券需要保证刚性兑付,信用风险相对较小。但是2015年以来我国公司债出现了多起违约风波,很多公司债在发行过程中不重视信用风险,在定价过程中出现利率倒挂现象,低评级债券数量增多,其中从以下的公司债发行规模达到20%。特别是2016年,出现大量债券违约事件,有79只债券实质性违约,涉及34家发债主体,违约金额达403亿元,同比增长220%。这一问题不利于我国债券市场稳定发债,加大公司债的流动性风险。因此,我们有必要在公司债定价过程中合理考虑其信用风险。目前国内外学者在研究债券信用利差时多采用结构分析法、回归分析法等,本文将借鉴国内外的分析方式,利用回归分析法提出其他因素对公司债信用利差的影响,表现信用风险对其的影响作用。文共五个部分,第一部分主要介绍了本文的研究背景、文献综述以及相关的创新点;第二部分介绍了我国公司债目前的发展状况及出现的信用风险事件,简述衡量信用风险的基本度量方式;第三部分以信用风险对信用利差的理论分析为主,进一步介绍了信用风险对信用利差影响的传导渠道;第四部分通过分析实时数据,利用对比分析和回归分析法从多个角度阐释信用风险对于信用利差的影响;第五部分针对本文研究的结果,对当前公司债发展过程中存在的问题提出建议。因此,本文将重点分析公司债信用风险对信用利差的影响,利用信用风险来有效的解释信用利差。希望该问题的研究能够使我国公司债定价过程中更加合理化,防止信用风险危害,有效解决违约事件带来的影响,并进一步构建完善的公司债定价机制,使公司债市场能够健康发展。
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