从萌芽到盛行,再到2015年大爆发引发股票市场动荡,场外配资引起了社会民众和监管层的高度重视,被证监会认定为是一种非法行为。但即使场外配资行为被打上非法印记,合同的效力并不能被认定为当然无效。目前司法裁判对合同效力认定存在不同处理意见,认为场外配资合同无效的观点主要基于司法也要尊重金融监管政策的价值取向,但是合同是基于当事人之间的真实意思表示,对双方的权利和义务进行了明确约定,如果简单否定合同的效力,合同当事人的利益就很难得到保障和维护,将会引发更多不可预知的纠纷。文章将从三个部分分析场外配资合同效力,第一部分主要介绍场外配资的概念、现状、主要模式及特征,整体上把握场外配资行为的内容;第二部分是文章重点内容,在对场外配资的法律属性及司法裁判的争议进行梳理和分析的基础上,从民法、商法、经济法的角度对场外配资合同的效力进行评价,引出合同本身的逻辑与事实,商事裁判应有自己的裁判理念和思维;第三部分,主要落脚在探讨场外配资合同的效力和法律适用建议,需要司法和监管层认真思考场外配资存在的价值和意义,谨慎对待不同配资主体之间的法律关系,并透过其法律关系认真检视和探讨各主体行为的合法性。从尊重商事主体契约自由、当事人真实意思表示、平衡社会多元利益与综合考虑证券市场的运行与发展需求的角度出发,得出很有必要为场外配资留一扇窗的结论。同时,场外配资活动也从另一个角度反映出我国的融资融券规则和制度还存在许多不完善之处,这也需要监管层思考如何更全面、科学地构建融资融券制度,保证我国证券市场良好运行。