目前,我国经济发展中出现“脱实向虚”的问题,大量实体经济部门进行金融投资,金融资源流出实体经济部门,资本运作扰乱实体经济信心,严重影响着制造业行业的产业创新能力。制造业是实体经济的核心,虽然我国制造业总量连续多年稳居世界第一,但“大而不强”的问题依然突出,归根结底主要是制造业的自主创新能力不足。本文从企业金融化的视角为制造业创新能力不足进行解释,第一部分研究内容是制造业金融化对技术创新的影响,并分析企业异质性的差异。公司经营者在企业活动中扮演重要的角色,高管人员行为直接影响企业经营成果和长远发展,在企业深化改革的进程中,高管激励问题凸显出其迫切性。本文研究的第二部分着重讨论高管股权激励与高管薪酬激励在两者之间的调节作用。首先,对制造业金融化、技术创新、高管激励进行概念界定,参考相关文献,探索性分析了制造业金融化对技术创新的影响,强调高管行为在企业发展中的关键作用,并提出相关研究假设。其次,选取2009年-2018年沪深两市A股制造业上市公司的面板数据,对制造业发展现状进行统计分析;构建固定效用模型,实证分析制造业金融化对企业技术创新的影响以及在不同产权下两者之间影响的差异;同时采用在计量模型中加入交互项的方法,考察高管股权激励和高管薪酬激励在制造业金融化与企业技术创新之间的调节作用。最后,为保证结果的可靠性,并通过替换变量指标的方法进行稳健性检验。研究发现,我国的制造业企业投资金融资产热情高涨,但金融化程度并不严重。实证分析结果表明,制造业金融化抑制了企业技术创新能力,国有企业的抑制作用较强。加入高管激励的作用后,计量结果证明高管激励在制造业金融化与技术创新之间起到显著的调节作用,高管股权激励减弱了制造业金融化对企业技术创新的抑制作用,而高管薪酬激励则加强了这种抑制作用。根据以上研究结论给出相关建议:要完善金融市场体系,推进制造业高质量发展,发挥高管的经营管理作用,完善上市公司高管激励机制。