基础设施是国民经济赖以运行的基础，加大基础设施的投资和建设是当前扩大国内有效需求、拉动经济增长的重要途径。近年来，基础设施PPP模式(即Public—Private—Partnerships，公私合作伙伴关系)在国际上得到广泛应用，改变主要由政府投资、建设和管理的传统模式，以其特有的优势发挥了很好的作用。 在基础设施PPP项目融资结构中，如何在政府和私人投资者之间建立风险分担机制是核心内容。PPP合同中政府担保条款正是其中不可缺少的要素。政府担保条款的存在影响着各参与者的权利和义务关系，提供给项目投资者可供选择的灵活性，直接或间接改变了项目未来的现金流量。因此，在项目融资可行性研究时，必须考虑政府担保条款对PPP项目价值的影响。 论文介绍了PPP项目融资的理论基础及项目实际运作的过程，对传统项目价值评估的主要方法进行归纳和总结，指出传统方法在确定项目价值中存在的缺陷，引出实物期权理论方法。实物期权方法能比较好地评价项目战略可调整性、管理柔性的价值。根据Trigeorgis战略NPV的思想，PPP项目价值不仅需要计算项目的净现值，而且还要计算隐含在项目中的实物期权价值。对此，论文详细分析PPP项目中政府担保的期权性质，指出浮动投资回报率保证下，投资者持有看跌期权的多头，同时持有看涨期权的空头，重点应用Black—Scholes期权定价模型对政府担保价值进行定量的估计。 在分析政府担保价值的基础上，论文尝试建立比较完整的PPP项目价值评估过程，并以此对案例进行价值评估。在案例分析中，用Excel实现对项目未来现金流的蒙特卡罗模拟，提高了NPV预测的可行性，计算政府担保期权的价值，得出比较贴近实际的PPP项目总价值。 最后，关于实物期权方法在项目价值评估实务的难点进行说明，简要讨论进一步工作的方向。