国有企业改革是我国经济改革的核心。新一轮的国有企业混合所有制改革通过引入多种资本交叉持股、相互融合,改善公司治理,提升企业竞争力,实现经济高质量发展。国企混改面临国有资本与民营资本融合问题,混改效果也受到争议。研发投入是企业提升创新能力和竞争力的前提,民营资本参股国有企业混改是否能够改变其研发投入?研发投入面临融资约束,企业现金持有是否影响研发投入?面临内外部环境变化和不确定性,企业需要动态调整资源配置,企业的动态能力在影响企业研发投入过程中发挥什么作用?本文选取2013-2020年沪市竞争性国有上市公司为研究对象,基于产权理论、委托代理理论、公平竞争理论、利益相关者理论和融资优序理论提出研究假设,构造了多元回归模型,实证研究民营资本参股对国有企业研发投入的影响机制,发现:（1）民营资本参股有利于提升国有企业研发投入;（2）现金持有水平在民营资本参股影响国有企业研发投入过程中发挥中介作用;（3）民营资本参股对国有企业现金持有的促进作用受到动态能力的正向调节。民营资本参股通过提升国有企业现金持有进而提升研发投入,且企业动态能力越强,越有利于企业研发投入。进一步研究发现,对于国有企业年龄越小或者股权集中的国有企业,民营资本参股对企业研发投入的影响更加明显。基于本文的研究,在混合所有制改革的过程中,应该积极引入民营资本实现优势互补,提升企业创新能力。（1）在进行混改的同时完善金融市场,提升企业获取短期资金能力,改善企业动态能力从而促进企业研发投入能力;（2）对于年轻国有企业或者股权集中的国有企业,民营资本参股对研发投入的促进效果更加明显,需要重点探索年龄大或者股权分散的国有企业的混改路径。