股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。一方面,它是公司筹资、投资活动的延续,是理财行为的必然结果;另一方面,科学的股利分配政策不仅可以树立起良好的公司形象,而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情,从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。所以股利政策具有信号传递的作用,能够反映出公司价值的状况。然而我国的证券市场与西方成熟的资本市场存在很大的差别,在这种情况下,现金股利政策对公司价值的影响是否有效值得进一步去探讨。本文从西方股利理论入手,介绍了由传统学派到现代学派的发展,利用在上海证券交易所上市的公司的数据对分配现金股利与不分配现金股利的公司股票的市场反映进行了实证分析,得出结论表明:在我国股票市场上,现金股利的发放不会引起公司股票价格的升高,而不发放现金股利却能造成股价的下降。同时本文结合我国股利政策的现状,对研究结果进行了分析,从而为优化我国上市公司股利政策提出了一些政策性的建议。