论文部分内容阅读
资本结构问题是企业财务决策中的一个重要问题。资本结构对企业的资本成本和市场价值以及公司的治理结构都有着重大的影响。在我国,上市公司作为企业制度改革的先驱其财务状况和融资方式备受人们的关注。特别是我国的钢铁产业,作为一个资金密集型的产业,如何安排科学合理的资本结构对钢铁类上市公司来说至关重要,要解决这个问题首先就要找出钢铁类上市公司资本结构的影响因素。
本文以西方资本结构理论为指导,参考了国内外在资本结构影响因素方面的已有研究成果,采用规范研究与实证研究相结合的方法,以我国钢铁产业上市公司为研究对象,旨在通过对上市公司资本结构影响因素的实证分析,找出我国钢铁产业上市公司资本结构的关键影响因素,为上市公司进行最优资本结构决策提供理论依据和参考性建议,以避免决策的盲目性。
本文首先介绍了资本结构的概念及西方资本结构理论,并对资本结构影响因素进行了全面的文献综述。其次结合钢铁产业的内在发展特点和钢铁产业上市公司的发展状况,对我国钢铁产业上市公司资本结构现状和特点进行了分析,发现其存在负债结构不合理、流动负债水平极高等现象。鉴于此,利用因子分析法对我国钢铁产业上市公司资本结构影响因素进行了研究,得到了影响我国钢铁产业上市公司资本结构的关键因素,包括:可抵押性、经营风险、盈利能力、股权结构和公司税负水平等,再利用回归分析法研究了各项影响因素和资本结构的相关关系,并就实证结果作了进一步分析。在此基础上,从资本结构影响因素的角度提出了优化我国钢铁产业上市公司资本结构的建议:第一,注重提高企业盈利能力;第二,注重可抵押资产的利用;第三,适度扩大企业规模;第四,注重降低企业经营风险;第五,加强资本市场制度建设,形成一个多元化的资本市场体系;第六,调整上市公司治理的制衡关系以改善资本结构。
本文主要创新之处在于将西方资本结构理论的已有研究成果应用到对我国钢铁产业资本结构的分析中,并根据实证分析的结果探讨了各影响因素的作用机理。