本文以久其软件为例,通过介绍公司实施的员工持股计划方案的详细内容、特点,来反映目前市场对于员工持股计划实施方式的创新举措。本文一方面丰富了对于员工持股计划的案例研究,验证了已有的一些实证研究的结果;另一方面,本文也对以后市场上的公司选择具体实施方式提供有益的借鉴经验。本文既采用了理论分析的方法,介绍了双因素理论等经典理论,用以对员工持股计划的效果进行分析。同时以案例介绍为主,对久其软件的方案进行剖析,介绍其方案的独特性,比较不同方式的优劣。另外我们也对方案实施后的效果进行了详细的数据分析,涉及到公司的股价、总市值、盈利能力、成长能力、财务杠杆等众多财务指标,用于衡量短期和长期效应。在内容安排上,本文首先介绍了员工持股计划的主要要素,简单概述了可交换公司债券的基本情况,分析了把二者相互结合的优势。同时以久其软件公司为例,具体阐述了该公司实施的员工持股计划方案。作为软件行业的上市公司,我们介绍了公司的业务和股权等因素,用以分析久其软件推出员工持股计划的背景和必要性。我们把久其软件方案中应用的两种方式的具体情况都进行了详细介绍,并对两种方式各自的优缺点进行了对比,以反映目前市场上关于员工持股计划实施方式的创新举措。之后我们对久其软件在实施员工持股计划后,其对公司的短期和长期影响进行了数据分析。研究发现,在员工持股计划发布后,久其软件的短期股票效应非常明显,公司的周累计股票收益率高于同行业可比公司和大盘指数。同时公司的市值在其后一段时间内也有较快的增长,但公司市值的增长并没有在较长的时间段内得到保持。同时我们也选择了一家同行业未实施员工持股计划的可比公司东软载波,将其与久其软件的财务指标进行对比。我们发现,虽然在盈利能力上两家公司区别并不显著,但是在成长能力上,久其软件显著强于东软载波。同时久其软件也更倾向于提升自己的财务杠杆来进行融资。最后我们分析了在股价下行趋势的情况下,员工持股计划认购可交换债要明显优于在二级市场认购股票。后者可能导致员工持股计划浮亏而失去长期激励的效果,而前者有票面利息的保底收益。因而我们认为在目前的市场行情下,认购可交换债是非常有意义的一种市场创新。目前该品种尚处于非常小众的状态,可能尚有一些法律问题需要进行规范,但对其进行持续的关注和研究是非常有价值的。通过案例分析,我们验证了已有文献中提出的一些观点。本文的创新之处在于发现并分析了目前市场上关于员工持股计划实施方式的最新举措,同时通过介绍目前市场上创新的一种员工持股计划实施方案,弥补了目前文献研究和实务中对于员工持股计划实施方式多样性的不足。另外,通过比较不同实施方式的优点和缺点,对其他上市公司在实施员工持股计划时方式的选择上起到一定的借鉴意义。