在全球金融危机的背景下，经济下滑，而垄断行业高管薪酬仍然逆势走高，垄断行业高管薪酬的决定因素问题再次引起关注。本文以高管薪酬影响因素的文献资料为先导，运用拓展了的委托代理理论数理模型对高管薪酬影响因素进行比较静态分析。　　 在数理模型基础上，利用色诺芬面板数据对垄断行业高管薪酬的决定进行了实证分析。研究结果发现，第一，垄断行业高管现金薪酬高于竞争行业，高管层平均薪酬高10-13％，总经理薪酬平均高5-6％，垄断行业高管持股比例平均低0.5-1％。尽管国有企业高管薪酬与持股比例都显著偏低，但是国有垄断企业薪酬和持股比例都显著偏高。第二，高管薪酬与企业特征密切相关，具体地说，垄断行业高管薪酬与企业业绩相关性不显著，与企业规模显著正相关，而竞争性行业高管薪酬与企业业绩和规模都显著正相关。第三，公司治理结构影响高管薪酬，即董事会规模、监事会规模与高管薪酬成反比；独立董事规模，设立薪酬委员会与高管薪酬成正比。第四，高管个人特征，例如任期长短、年龄、学历等对高管薪酬有重要影响。　　 以上结果的政策含义是：第一，垄断性行业，特别是国有垄断行业高管薪酬制定要参照竞争性行业高管薪酬标准。第二，完善垄断性行业，特别是国有垄断行业高管薪酬激励制度，提高高管薪酬与企业业绩的关联度。第三，完善企业公司治理结构，强化监事会、外部独立董事功能。