纵观世界金融发展历史中的数次金融危机,均表现为流动性过剩、流动性紧缩和流动性突然消失的过程,且伴随着资产价格急剧的波动现象,迅速波及货币市场、信贷市场、外汇市场和实体经济等各个领域。世界经济的发展历程表明,流动性冲击与资产价格波动在每个经济体中都是客观存在的。并且,目前我国正处于结构化改革、经济转轨的新常态过渡时期,利率市场化、汇率市场化和人民币国际化不断推进,维持流动性充裕和资产价格稳定,对保障金融系统稳定,促进整体经济发展具有重要意义。本文的研究旨在通过理论分析和实证分析相结合的方式,更为清晰地认识我国过去十年的流动性与资产价格变化情况,并探讨货币流动性、融资流动性、市场流动性三种维度流动性和股票价格、房地产价格、大宗商品价格三种资产价格间的动态效应,进一步丰富此领域研究的同时,为流动性和资产价格管理提供一定思考。理论分析方面,本文梳理了流动性的界定与度量、资产价格波动的界定与度量,并在此基础上就货币流动性、融资流动性和市场流动性影响资产价格波动的传导机制展开分析。实证分析方面,本文通过构建Bayes-DCC-GARCH模型和向量自回归VAR模型,对多维度流动性与资产价格波动间的动态效应进行实证检验,包括多维度流动性间的动态循环效应、流动性与资产价格波动间的动态联动效应、以及流动性对资产价格的动态溢出效应。实证结果表明:(1)货币流动性、融资流动性和市场流动性间存在同向的循环效应,货币流动性与融资流动性的相关性强度最高且波动性最强,市场流动性与货币流动性、融资流动性间的相关性相对较弱且波动幅度较小。(2)货币流动性、融资流动性和市场流动性与股票价格波动、房地产价格波动、大宗商品价格波动间呈现出正相关关系,其中股票价格波动与市场流动性的相关度最强,房地产价格波动与货币流动性和融资流动性的相关度较高,而大宗商品价格的波动与三种流动性的关联程度都较低。(3)货币流动性和融资流动性主要分别通过货币供应量和银行信贷途径对股票价格、房地产价格均产生正向的溢出效应,货币流动性对大宗商品价格的作用主要通过汇率途径,表现出负向的影响,而市场流动性则对股票价格有正向的影响,同时通过股票价格变化影响房地产价格和大宗商品价格。最后,基于全文的研究结论,本文提出相应的政策建议。