个人理财(或又称为家庭理财)兴起于二战后的经济复苏,随着西方国家社会经济水平的不断提高,个人手中积累的资金也越来越多,使得更多的财富所有者产生了理财的意愿和行为。改革开放以来,我国由计划经济逐渐转向市场经济,经济增长促进居民家庭财富迅速增加,国家也提出鼓励居民增加财产性收入的政策导向。与此同时,资本市场日益复杂,经济日益开放,未来收入和支出不确定性也在加大。无论是央行的调息、房地产行业的新政策、通货贬值、股市政策变动以及人民币升值,都对每个人、每个家庭有着直接的影响,如果理财投资方向有误将严重影响家庭财富的积累。越来越多的家庭通过理财投资来使财富得到保值增值,为家庭成员实现人生目标提供保障,理财在我们的生活中变得更加重要,这也为商业银行在内的众多金融机构提供了崭新的业务拓展空间,个人理财业务的发展为我国商业银行的健康发展和利润增长做出积极贡献,其重要性也日益凸显。由于个人理财业务仍处于快速发展的阶段,普通人甚至许多金融机构人员多将理财理解为对理财产品的购买,本文认为需要正本清源,正确认知个人理财业务,将个人理财业务定义为商业银行等金融机构基于客户现金流、资产价值、各项财务指标的分析,综合考虑客户家庭生命周期、理财目标及客户风险偏好等,帮助客户进行理财规划,并推荐选取适合的理财投资工具,帮助客户家庭成员实现人生目标的过程。个人理财业务需要以理财规划为起点,并用相关金融理论及实证理财规划模型指导理财业务,之后才涉及到具体理财产品的配置,产品销售需服从客户理财配置的需要和比例限制。本文研究的商业银行个人理财业务定位于前端或销售端,指由个人金融业务部门、私人银行部门等前台营销部门为客户进行理财规划,非单纯的理财产品销售或对理财产品的管理。理财后端或投资端则是通过本行资产管理部门、第三方理财供应商等进行运作管理,本文仅就关联部分进行研究。两端是一枚硬币的两面,相互影响,相互支撑。商业银行目前主要靠理财产品的销售、运作获得收入,处于以产品为中心的阶段,但已矛盾突显并面临发展瓶颈,而以理财规划及配置为核心的科学个人理财业务尚待引入国内市场,现在已到了分水岭,国内部分先进银行已开始有所行动,本研究即希望推进这一进程。从理论层面说,个人理财的理论根基是投资组合理论、资本资产定价理论、生命周期理论及多目标投资组合理论等,尤其是多目标投资组合理论和生命周期理论更有着直接的指导意义。个人理财的本质是个人或家庭在生命周期内的长期理财规划问题,投资组合理论主要是解决家庭理财规划中理财规划和风险控制的问题,且要通过多目标投资组合工具加以平衡,而生命周期理论建议家庭理财者保证整个生命周期内消费水平的均衡。对此问题相关理论,国内外许多学者都有描述研究,为继续深入研究打下坚实基础。从实务层面说,发达国家先进银行业务实践证明个人理财业务是可产生高收益贡献的业务,当前已经成为银行之间竞争的热门领域。值得注意的是,现阶段我国银行针对的个人理财业务还存在很多急需解决的问题。从客观环境看,重点问题包括我国金融市场发育程度不高,居民理财投资渠道有限,理财增值难抵长期通货膨胀的威胁;居民对理财内涵认识不足,往往只是关心财富增值效应,习惯购买单一高收益资产,其主要原因是客户对于风险并没有全面、科学意识,最终造成理财实际效果差的现象;我国金融分业经营的现状使得商业银行不能为客户提供个方位的金融服务,整体来看客户的理财需求并没有得到满足。从商业银行内部看,个人理财业务正处于粗放发展阶段,与国外先进银行相比存在较大差距,如在理财业务认知、管理架构、市场细分及定位、专业人员、产品研发及风险管理能力等方面,尤其缺乏专业的理财规划服务流程、模型及it系统的支持及应用。其中,当前最大的问题即是对个人理财业务认知不清,以产品销售代替理财,并存在“违规销售”等突出风险,绩效考核短视化进一步加剧了这一问题,这违背了以客户为中心,为客户创造价值的可持续发展之道。本研究主要创新一是以相关基础投资理论、家庭生命周期理论及多目标投资组合理论为指引,以国内外文献研究为参照,研究在个人理财业务中引入以实际市场及业务数据为基础的实证量化模型,对推进由理财产品销售向真正个人理财服务的转变具有较强实证指导性,可内嵌、支撑规范化的个人理财服务;二是实证研究商业银行发展个人理财对提升经营效率的重要作用,并运用波特五力工具全面分析商业银行个人理财业务竞争形势,梳理制约因素及突出问题;三是将理论研究与实务研究相结合,借鉴国外先进商业银行实践经验,引入国外标准个人理财规划服务流程,针对我国商业银行个人理财业务存在的突出问题进行探讨分析并提出改进建议,如理财服务认知、管理架构、产品管理、风险管理及其他经营管理事项等,以希促进我国商业银行个人理财业务实现健康快速发展。总结而言,随着我国个人理财市场的不断成熟演化,商业银行发展个人理财业务需要从自然经验走向科学发展道路,用相关金融理论指导理财业务必将成为研究和应用重点,以实现由产品销售向理财规划的根本转变。具体来讲,本论文分为以下九个部分进行研究:第一章主要对我国商业银行个人理财业务的研究背景、内容与方法进行阐述,指出主要的创新和不足,阐述相关概念并界定研究范围,全章为下面要进行的研究论述指明方向。第二章从理论层面对国内外相关理论及研究进行综述,对国内外学者相关研究进行总结,并归纳出这些理论对个人理财的重要指导意义。全章共分为二节,第一节对国外相关理论进行综述,包括相关基础性投资理论、家庭生命周期理论及多目标投资组合理论等;第二节对国内外相关研究梳理形成文献综述。第三章系统分析了国外商业银行个人理财业务,对可借鉴的方面进行了总结梳理。全章共分二节,首先,对国外当前商业银行的个人理财业务发展现状、发展历程及业务经营环境进行分析;第二节系统梳理了国外商业银行个人理财业务先进经营管理经验,包括以客户为中心的个人理财经营理念、精确的市场细分和品牌化运作、健全的客户关系管理制度、先进的业务系统和服务渠道、考核及其他内部管理措施等。第四章对我国商业银行个人理财业务发展必要性及行业概况进行了全面分析。全章共分三节,第一节梳理了商业银行的个人理财业务发展现状及发展历程,分析了我国商业银行发展个人理财业务的必要性,并实证分析个人理财业务对商业银行经营管理效率的关系;第二节运用波特五力工具全面分析了个人理财业务行业内商业银行竞争、第三方理财产品供应商的崛起、个人理财客户的成长与选择、其他金融和互联网金融新进入者及替代品的威胁等方面的情况;第三节总结行业分析结果,梳理分析商业银行个人理财业务当前面临的内外部突出问题及制约因素,后面章节将针对重点分别研究。第五章全面介绍分析商业银行提供的主要理财产品及产品管理。全章共分四节,第一节分析商业银行自营个人理财产品风险收益特征及理财要点,包括储蓄存款、债券、商业银行自营个人理财产品、外汇、黄金及住房融资等;第二节分析了第三方理财产品供应商提供的个人理财产品,包括基金、股票(第三方存管)、信托理财、券商集合理财及另类理财投资等;第三节对前述各类工具加以归纳总结(基础及组合)及进行比较(能否战胜cpi、风险收益特征比较),便于更全面理解各理财产品,并为后续建立理财规划提供支持;第四节对产品管理进行了分析研究,包括产品研发管理及产品销售管理两方面。第六章梳理分析商业银行个人理财规划服务相关的客户、产品分类,匹配及规划过程等。全章共分三节,第一节全面分析理财客户,包括了解客户所处家庭生命周期及理财目标,评估客户风险承受能力,并研究理财产品与客户分类匹配;第二节分析个人理财规划指导原则及具体步骤,建立规范化服务流程;第三节以某某高净值客户理财案例为样本,介绍理财规划实务操作过程。第七章从理论和实证层面展开研究,建立商业银行理财理财规划推荐模型,引入常用理财投资工具风险收益特征数据,划分家庭生命周期,分析测度个人风险承受能力,最后在多目标约束下确各生命阶段的最优投资组合,提出相应理财配置推荐策略。全章共分为四节,第一节先从基础的均值-方差出发,通过引入多目标决策工具建立最优投资组合模型,再引入交易成本使模型更为符合实际,最后确定家庭生命周期的划分,给出了家庭生命周期各阶段的风险承受能力估值,完成模型重要参数设定;第二节对个人理财理财规划模型实证分析,选取了相关市场指数进行数据收集及处理,经过数值计算得到实证结果;第三节分析了模型得出的生命周期整体和各阶段的个人理财最优理财投资组合,提出相应的个人理财配置策略建议;第四节对理财理财规划模型进行了拓展,研究家庭财富量级对理财规划的影响,并通过引入港股探讨海外理财规划问题。本章可促进理财产品开发、风险量化、目标客户及理财服务标准方案的确定,引导市场各方理性、科学理财。第八章分析我国商业银行个人理财业务面临的主要风险类型、当前突出表现及风险管理要点。全章共分为二节,第一节介绍分析主要风险类型及当前突出表现,包括理财投向“非标化”、风险不当内化为“隐性担保”及“刚性兑付”、“飞单销售”、资金池“长短错配”等问题;第二节梳理分析了应如何针对性加强风险管理。第九章综合梳理分析出的突出问题、限制因素及相关研究结论,为我国商业银行个人理财业务的发展提出针对性措施建议。全章共分为二节,第一节提出了建议商业银行对外需要争取的政策及监管支持,包括争取加快混业经营探索、共同推进投资者教育及争取完善相关法律法规等;第二节对商业银行个人理财业务内部经营管理提出了改进建议,包括将个人理财业务作为下一步战略转型与利润增长的重点领域,推进建立以客户为中心的经营管理体系,改变产品销售为主的考核导向,促进理财业务转型;根据财富量级及家庭生命周期做好市场细分及定位,构建全生命周期理财服务体系,提升个人理财理财规划能力;完善商业银行自营理财产品研发能力,强化合规销售和风险管理,打破刚兑怪圈并打击飞单销售,完善商业银行IT系统及应对互联网理财冲击等方面,最后对全文简要总结并提出下一步研究展望。。本研究对提升商业银行个人理财业务核心竞争力有一定意义,可帮助业务管理人员提升业务认知水平、提升业务经营管理能力及推进相关政策、系统完善,帮助专业理财人员增进理财规划和营销服务能力,并对关心商业银行个人理财业务的其他人员有一定参考价值。