【摘 要】
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金融全球化加强了世界各国之间的联系,也加剧了经济发展的不稳定性。随着我国金融市场对外开放程度不断提高以及经济体制改革的推进,金融体系面临的风险不断增多,突发事件时有发生,例如受“新冠疫情”的影响,2020年春节后第一个交易日沪指下跌7.72%。目前我国对金融机构实施监管的主要任务为防范和化解重大系统性金融风险。因此,根据金融系统的监管任务研究系统性金融风险溢出、识别金融机构风险关联网络和系统重要性
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金融全球化加强了世界各国之间的联系,也加剧了经济发展的不稳定性。随着我国金融市场对外开放程度不断提高以及经济体制改革的推进,金融体系面临的风险不断增多,突发事件时有发生,例如受“新冠疫情”的影响,2020年春节后第一个交易日沪指下跌7.72%。目前我国对金融机构实施监管的主要任务为防范和化解重大系统性金融风险。因此,根据金融系统的监管任务研究系统性金融风险溢出、识别金融机构风险关联网络和系统重要性金融机构具有重大意义。基于此,本文以2014年1月至2020年11月A股上市的主要金融机构为研究对象,研究金融机构之间的风险溢出效应。本文的研究内容可分为以下几部分:介绍系统性金融风险的相关理论以及目前的研究进展;利用DCC-GARCH模型求各金融机构尾部风险溢出Co Va R值,研究金融机构和金融部门的系统性金融风险溢出;基于LASSO-VAR、傅里叶变换与广义方差分解方法计算金融机构、金融部门各自在短期、中期和长期的风险溢出效应,并根据复杂网络方法刻画风险溢出网络图,确定系统重要性金融机构;利用滚动窗口估计计算金融市场风险溢出指数。经过以上研究,本文得出下列结论:（1）短期、中期和长期各部门的风险溢出关系并非一成不变,从风险溢出的数值上看中、短期银行业的风险溢出最大,长期资本市场服务的风险溢出值最大。（2）金融机构关联网络呈现出一定的部门聚集性。（3）从机构风险溢出效应看,银行在中、短期风险溢出效应较大,资本市场服务在长期中风险溢出效应较大。（4）短期、中期、长期中,基于网络拓扑性质识别出的系统重要性金融机构会发生变化。基于此,本文提出建议,监管部门在进行监管时应当注重长短期监管手段配合,重视金融机构的风险传染,并加强对系统重要性金融机构的监管。
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