汇率变动对进出口贸易的影响——以东亚经济体为例的实证分析

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布雷顿森林体系崩溃以来,各国货币汇率的频繁变动为汇率变动的贸易效应研究提供了基础,东亚国家(地区)的汇率变动对其进出口贸易的影响也开始显现。1985年,日本与美国、联邦德国、法国和英国签署了“广场协定”,协定执行后,日元汇率和进出口贸易额大幅上升。1994年,中国开始实行“以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度”,结束双轨汇率制度,同时大幅降低人民币兑美元汇率;“汇改”后,中国进出口贸易加速增长,国际收支明显改善。1997年,东亚金融危机爆发,受此影响,东亚国家(地区)的汇率普遍下降,许多国家(地区)被迫放弃钉住美元的固定汇率制,进出口贸易也受到严重拖累。2005年,中国再次进行汇率体制改革,开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”,人民币对美元逐步升值;此次“汇改”后,中国进出口贸易继续保持高速增长。汇率变动对进出口贸易的影响在东亚不同的国家(地区)之间或同一国家(地区)的不同时期之间出现分化。与此同时,这种影响还随着东亚国家(地区)经贸发展水平的提高而不断强化。东亚国家(地区)都是外向型的经济体,其进出口贸易采用本币结算的比重较小,因此,汇率变动对其进出口贸易的影响能更好地反映出问题的实质。除此以外,在同一框架下以东亚各经济体为研究对象,较一般国别研究能更有效地揭示出汇率变动对进出口贸易影响的规律。为此,在同一理论体系下分析汇率变动对东亚经济体进出口贸易的影响具有较大的理论意义和实践意义。  本文分为7章。第1章为导论,主要陈述本文的选题背景和研究意义,并在此基础上进行了相关文献的综述,而后进一步探讨本文的逻辑结构和主要的研究方法,并指出了本文的创新和不足之处。  第2章为理论分析框架。主要梳理了前人关于汇率变动对进出口贸易流量以及进出口商品结构的影响的相关理论,并在此基础上构建了汇率变动对进出口贸易影响的理论分析框架。  第3章为东亚经济体进出口贸易状况和汇率变动。主要从外贸依存度、进出口贸易对经济增长的影响、区域经贸合作状况、进出口贸易结构和进出口贸易发展趋势五个方面分析了东亚各经济体的进出口贸易状况;从汇率水平变化和汇率波动性两个方面分析了东亚各经济体的汇率变动状况。分析发现,东亚经济体的进出口贸易额仍将迅速增长,其对经济增长的拉动作用非常明显,其发展重心将逐步向区域内倾斜,东亚经济体的产业内贸易将迅速发展;东亚各经济体的汇率变动易受其经济规模和经济发展的水平以及外界因素的干扰,各经济体的汇率变动具有一定的关联性。本章的结论为此后的分析奠定了基础。  第4章为汇率变动对东亚经济体进出口贸易流量的影响。主要构建了汇率变动对进出口贸易流量的影响的模型,并采用面板数据固定效应模型以及协整和误差修正模型对相关问题进行了实证分析。面板数据固定效应模型回归的结果显示,汇率水平与东亚经济体的出口贸易流量负相关,汇率波动性也与东亚经济体的出口贸易流量负相关;汇率水平与东亚经济体的进口贸易流量的关系不明确,汇率波动性与东亚经济体的进口贸易流量负相关。协整和误差修正模型的结果显示,本币汇率贬值将使菲律宾、泰国和印尼的出口增加,使韩国、马来西亚、日本、中国台湾和新加坡的本币升值的出口减少;本币升值使韩国、马来西亚、日本、泰国、中国台湾、新加坡和印尼的进口增加,汇率波动性的扩大将使新加坡进口减少、台湾进口增加。  第5章为汇率变动对东亚经济体进出口商品结构的影响。主要构建了汇率变动对进出口商品结构的影响的模型,并采用面板数据固定效应模型以及协整和误差修正模型对相关问题进行了实证分析。面板数据固定效应模型回归的结果显示,本币汇率水平的提高将使东亚经济体的出口商品结构和制成品的出口结构趋于优化;本币汇率水平提高将使东亚经济体的进口商品结构趋于优化、制成品进口结构趋于恶化。协整和误差修正模型的结果显示,本币汇率升值将使韩国的出口贸易结构趋于优化,汇率贬值将使马来西亚、泰国和印度尼西亚出口商品结构趋于优化。本币汇率贬值将促使泰国和印尼进口商品结构趋于优化;汇率波动性的扩大将使日本的出口商品结构趋于优化。  第6章为内部影响因素与汇率变动的贸易效应之间的关系。主要利用实证分析的结果确定了经济增长和产业结构变化是进出口贸易的主导因素,汇率变动的贸易效应是这一主导因素的重要补充。  第7章为全文的结论和对中国的启示。主要总结了汇率变动对东亚经济体进出口贸易的影响;归纳了汇率变动对东亚经济体进出口贸易的影响的规律性;提出了相关结论对中国的启示。  实证分析的结果表明,汇率贬值能使欠发达国家(地区)获得更大的贸易利益;汇率升值能使发达国家(地区)获得更大的贸易利益;汇率水平变化对中等收入水平国家(地区)的进出口贸易的影响不明显。这种结果是汇率变动的财富效应和贸易效应共同作用造成的。当前中国已成为中等收入国家,为此,货币当局在制定相关汇率政策时应同时兼顾汇率变动的财富效应和贸易效应;进出口贸易厂商应增强汇率风险意识,加快产业升级、改造和转移的进度,并实施进行海外并购。
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