自从1956年美国学者Lintner揭开了股利理论研究的序幕以来,国外许多学者从不同的角度对股利理论进行了深入细致的研究并且取得了一定的成果。但是,由于股利政策尤其是现金股利政策的制定受到股权结构、法律法规、宏观经济、财务状况、市场反应等诸多方面因素的影响,所以研究难度较大,至今仍是难解之谜。近些年,我国学者也借鉴国外的理论对我国上市公司的现金股利政策做出了相关研究,但在具有新兴和转轨双重特征的中国证券市场中,现金股利政策显现出有别于成熟市场的“中国特色”。因此,对于现金股利政策的研究应基于我国现阶段的国情,通过客观严谨的实证分析来进行。那么我国上市公司分配现金股利究竟是为了回报投资者还是为大股东提供利益输送?哪些因素影响上市公司的现金股利政策呢?对此,本文进行了一个较为全面的探讨。本文在对国内外研究情况和理论总结的基础上,分析了我国现金股利政策的现状,发现其主要特征有:现金股利政策与宏观环境有关、不分配现金股利和迷你型派现现象仍然普遍、现金股利支付率较高但股利收益率低、现金股利政策不稳定,尤其是我国上市公司分配现金股利主要是为大股东提供利益输送。基于此,实证研究部分从上市公司财务能力、公司治理以及历史分配情况等角度提出假设。并利用因子分析法对指标进行分类,采用最小二乘回归法对分类后的指标建立模型进行分析后得出结论:现金股利支付水平与公司的偿债能力、盈利能力、现金分配能力、第一大股东股权集中度及上一年的现金股利支付水平正相关;与资本结构中的债务比例、成长能力、流通股比例以及股东制衡能力负相关。根据实证的结论作者从公司内部财务管理,公司治理结构,相关制度的建设方面提出了自己的一些建议。