本文旨在基于连续双向拍卖交易机制,在限价指令市场中,建立一个资产定价模型,并利用MATLAB等数学工具对模型进行模拟得出模型结果,详细分析模型结果后,我们比较它们与真实金融市场中的一些典型事实是否吻合.本文模型中所研究的交易者是异质的,分别是均值回复型交易者和趋势交易者,基于各自特点,均值回复型交易者采用均值回复策略,趋势交易者采用趋势追随策略.本课题的研究内容将主要分为四章予以介绍:本文第一章,首先简单介绍传统经济金融理论以及其存在的缺陷,阐述新的金融理论和方法,本研究领域在国内外的研究历史和现状,对限价指令市场、交易者的选择以及连续双向拍卖交易机制的情况进行说明,提出明确的研究课题,并强调本课题的研究意义.本文第二章,是模型的建立部分,详细介绍了模型中的价格形成机制,即连续的双向拍卖交易机制而非以往传统的做市商机制,需要注意连续双向拍卖交易机制不是一对一或一对多的交易机制,而是一种多对多交易机制.该部分详细介绍了均值回复型交易者、趋势交易者还有噪声交易者这三种交易者的交易策略,以及交易整体过程的说明.本文在第三章,对模型的一些重要参数进行设置,在建立模型的基础上用MATLAB对模型进行模拟仿真,得到模型仿真结果,详细分析讨论仿真结果,又将仿真结果与CHP模型所得结果及现实金融市场中典型事实作比较,特别是资产价格的波动情况和收益率的统计特性.模型的分析表明,模型结果能够得出一系列与现实金融市场一致的若干典型事实,例如价格的波动聚集,收益率的线性不可预测性,收益率分布的尖峰胖尾特征,绝对收益率在短时内显示出相关性显著,而伴随着时滞增大相关性显示出逐步减小的特性等.模型的结果同时传达了较为重要的信息,即,在一个现实微观结构和行为特性都起作用的结构中,我们想恰当得分析收益率并较为全面综合地解释它的一些特性,这完全是可能的.本文在最后认为,在接下来的工作中,我们可以建立存在信用交易的股票市场定价模型,以研究信用交易对市场价格行为的影响.