论文部分内容阅读
近来,IPO企业上市后业绩迅速“变脸”已成为我国资本市场一个见怪不怪的现象,IPO企业上市后经营业绩的下滑既影响了投资者(特别是中小投资者)利益,也损害了资本市场健康平衡发展的目标。因此,证监会等监督机构对IPO企业的财务报告质量极为看重。为提高IPO企业的财务报告可靠性、抑制IPO企业盈余管理,在已有的注册会计师审计监督机制下,进一步增加了保荐机构对IPO企业的保荐机制。基于此,本文旨在分析注册会计师审计制度与保荐机构的保荐制度是否对IPO上市公司的真实盈余管理活动有抑制行为,从而形成对IPO上市企业财务报表可靠性和真实性的双重保险。首先,本文梳理了国内外会计师事务所声誉和保荐机构声誉对盈余管理的已有研究文献,并依据委托代理理论和声誉理论对会计师事务所和保荐机构参与IPO企业的制度背景和内在逻辑进行了阐述和分析。理论分析发现在现代企业的委托代理关系下,会计师事务所审计制度和保荐机构的保荐制度都会对IPO上市企业财务报告质量起到监督作用,保护投资者利益,且会计师事务所和保荐机构基于自身声誉对IPO企业作出背书,自身声誉越高,监督作用越明显。其次,本文选取2004-2016年沪深IPO上市公司为研究样本,以会计师事务所是否为前十大和保荐机构是否为前十大作为其声誉的代理自变量,以IPO企业上市前一年的真实盈余管理水平作为因变量,运用多元回归模型以及调节效应模型分别进行实证检验。结果显示:(1)会计师事务所声誉对IPO企业的真实盈余管理起到了显著的抑制作用,(2)保荐机构声誉对IPO企业的真实盈余管理有显著降低作用。(3)保荐机构、会计师事务所联合声誉对IPO企业T-1年的真实盈余管理未发现显著相关关系,但会计师事务所和保荐机构的联合声誉能显著降低T-2和T-3年的真实盈余管理。(4)国有企业和主板上市企业主要通过真实盈余管理进行利润调整,但并未发现证据表明会计师事务所和保荐机构声誉会降低国有企业和主板上市企业的真实盈余管理。总体而言,高质量和高声誉的会计师事务所、保荐机构对IPO真实盈余管理有显著降低作用,同时会计师事务所与保荐机构联合声誉能有效抑制IPO真实盈余管理。最后,本文从保荐机构的新视角进一步认识和思考企业IPO盈余管理问题,丰富拓宽了 IPO盈余管理制度机制的研究领域,在改善IPO市场、提高IPO企业财务报告可靠性等方面提供新的实证证据,从而为监管机构(证监会)、保荐机构、会计师事务所以及企业管理层等多方主体提供决策帮助。