历史地看,没有一个国家在不融入国际经济的情况下成功发展本国经济,尽管融入程度是需要讨论的指标。在过去三十年中,发展中国家的决策者越来越重视外国直接投资(FDI)。尽管外国直接投资在原理上具有合乎逻辑的积极效应,例如提高资本积累、生产率,带来经济增长等经济效应,但实证研究并不总是证实外国直接投资对本国的国民经济的影响是正面的、积极的。例如发展中国家不完善的经济体制和经济环境可能既是吸引外国直接投资的原因也是其结果。这些关于外国直接投资影响的好坏参半的研究结果,引出了本文的理论动机和研究主题。探讨不完善的经济体制和经济环境使许多国家无法吸引外国直接投资这个问题,永远是其政府面临的一项挑战,后者也是本文的现实意义。外国直接投资在发展阶段、体制结构、经济环境不同的国家,对经济增长的影响之间的差异令人关注,因为外国直接投资的影响方向在具体国家仍有模糊不清之处。本文研究的目的就是试着以独联体国家为例,识别和分析这些差异。外国直接投资对经济增长的影响,是近年来学术研究中广泛研究的课题之一。本文梳理并初步分析了1998--2018年期间亚美尼亚、阿塞拜疆、白俄罗斯、摩尔多瓦、俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦等9个独联体国家的外国直接投资对经济增长的影响,提供了新的相关量化证据。理论上说,外国直接投资在一个国家的福利和经济发展中发挥着重要作用。首先,外国直接投资不仅意味着资本流入一个国家,而且也有随之而来的技术、管理等流入。第二,外国直接投资增加了竞争,有助于中小企业的发展。第三,外国直接投资对该国的就业产生积极影响,提高了人口的收入水平。第四,它们通过将消费从国外生产的商品转移到外资企业在国内生产的商品,有助于减少贸易赤字。然而除了外国直接投资对经济的总体积极影响外,人们不能忽视这样一个事实,即这些投资对于许多宏观参数,主要是对于国内投资和私人消费并不是中性的。外国投资可以取代国内投资,从而抑制经济增长率,这需要更仔细地分析外国直接投资流入的影响,尤其是在发展程度较低的国家,因为那里对有利可图的企业的投资竞争很激烈。另一方面,在大多数情况下,外国直接投资对经济增长的影响程度高于国内直接投资。尚未充分探讨的外国直接投资对发展中国家增长的影响的另一个方面与该国适应外国投资的能力和速度有关。由于外国直接投资不仅是资本流入该国,而且也是技术和专门知识以及公司治理标准的相应流入,因此该国是否愿意接受这些创新,与其发展水平有关。此外,有外国直接投资的行业向经济其他部分转移了积极的外部因素,这增加了外国直接投资对经济增长的影响。资本的国际流动目前是世界经济和国际经济关系发展的主要驱动力之一。关于独联体国家融入世界经济和参与国际分工,受到特别重视,因为新兴市场经济转型的完成在很大程度上取决于这些任务的真正解决。相互投资的加强对独联体成员国一体化的前景特别重要。外国直接投资可以促进独联体国家的高水平发展,并促进它们融入国际经济体系。本文研究的直接目的是找出外国直接投资对独联体国家经济增长的影响。具体而言,本项研究整理了相关数据,试图初步量化外国直接投资对经济增长的影响,试着回答外国直接投资是否促进了独联体国家的经济增长这个问题。独联体国家的独立历史不长。苏联解体后,每个国家才开始独立,同时开始相互合作,团结在一起,形成一个联盟集团;独联体鼓励在经济、政治和军事事务方面进行合作,并具有协调贸易、金融、立法和安全方面的某些权力,促进金融和经济增长是从1991年开始的。每个国家都必须独立地促进自己的经济更加稳定并逐年改善。本文研究的结果或将有益于辅助决策者为确保外国直接投资和经济增长,制定正确的政策措施。在过渡时期吸引和管理外国直接投资问题是独联体国家经济决策的关键之一。资本的国际流动目前是世界经济和国际经济关系发展的主要驱动力之一。吸引外国直接投资对独联体国家来说极为迫切。吸引外国直接投资的问题具有一定的普遍性,而各个独联体国家也具有特殊性,特别是在解决这一问题的方法方面。本文研究的问题特别相关的是,这些经济体正在实施系统性转型。吸引外部资本问题的复杂性使得研究这方面的现有经验非常有意义。独联体国家近三亿的总人口表明存在巨大的潜在市场,广阔的领土是工业部门生产者的巨大潜在资源。与此同时,由于国内投资有限,以及对现代技术的需求,迫切需要外国投资者,是这些国家为外国投资创造有利条件的原因。外国公司在帮助独联体国家管理和减少外债及经济负担等方面,占有独特的地位。此外,外国公司通过其成功的经济活动不仅为经济增长和结构改革提供资金,改善经济运作并为市场基础设施建设作出贡献,而且通过在该国的营业,在现代市场条件下传播了新的知识、技能和管理技能方面,产生了示范效果。在所有独联体伙伴国的国内生产总值方面,领先者是俄罗斯,占联盟内这一指标总值的75%以上和全球水平的1.9%。在独联体国家,哈萨克斯坦(1705.4亿美元)和乌克兰(1308.3亿美元)分别占据了国内生产总值的第二位和第三位。最低的是塔吉克斯坦(75.2亿美元)、摩尔多瓦(113.1亿美元)和亚美尼亚(124.3亿美元)。根据2018的统计结果,阿塞拜疆和俄罗斯的GDP增长率最低(分别为1.3和1.7%)。在2018中,联盟所有国家的经济增长率都大于零。然而,各独联体国家的国内生产总值增长仍有差异。在独联体其他国家,这一指标的价值较低。塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦的经济发展水平低(分别为3443.7美元和3877.9美元)。值得注意的是,几乎所有的独联体国家,除了俄罗斯和白俄罗斯,存在国家预算赤字。在亚美尼亚,2018年预算赤字为5.4%,不符合马斯特里赫特标准;根据该标准,该指标不应超过GDP的3%。评估国民经济对外国投资者的投资吸引力的重要指标之一是积累率。乌兹别克斯坦的积累率最高(占国内生产总值的40%),最低值在乌克兰(19%)。2018年底,一半独联体国家的外国直接投资流入量急剧下降。阿塞拜疆(-51.1%),俄罗斯(-48.6%),哈萨克斯坦(-18.2%),乌克兰(-9.5%)和土库曼斯坦(-4.8%),其余独联体成员国的投资略有增加。来自所有独联体国家的外国直接投资总流入量,在2018年下降了36.2%。对数据的分析表明,各国在经济增长和投资发展方面差异很大。在所研究的国家之间启动外国直接投资进程是在目前阶段维持独联体集团所有国家可持续经济增长的一个重要因素。为了加强独联体国家在外国直接投资领域的合作,有必要加强直接投资基金在投资项目融资方面的作用。阻碍独联体国家经济合作扩大的主要问题包括:----联盟各国之间的双边主权基金数量不足,在投资项目融资方面的作用较弱;----私人投资者的障碍是独联体成员国在外国直接投资领域的立法存在内部矛盾,以及缺乏关于促进和相互保护投资的统一协议;----不利的投资环境,与融资需求水平、稳定性和金融稳定指标,商业条件和地缘政治风险分化相关联。独联体国家的外国直接投资已成为刺激投资活动和全球资本流动的一个因素。虽然按国际标准来看,外国直接投资的影响是不确定的,但毫无疑问,外国直接投资大大有助于发展这些国家的经济潜力。同正在经历深刻的经济和政治变革的其他转型经济体一样,独联体国家需要大量资本流入,促使其经济实现现代化。以资金、管理技能、技术和专门知识等形式的外国资本可以而且在某些情况下已经在过渡进程中发挥关键作用。自90年代初以来,独联体国家一直在积极吸引外国直接资本,但数量仍低于预期水平。吸引外国资本的消极因素,在独联体国家的农业和原材料综合体中,大多占有一席之地。只有那些没有大量自然资源的国家,如白俄罗斯和亚美尼亚,试图通过吸引外国直接投资来提高工业产品的生产,但结果仍然不是很令人印象深刻。九十年代初期,上述国家的外国资本年流入量在0.5至10亿美元之间。在90年代中期,这个过程加快,特别是在哈萨克斯坦和俄罗斯,外国投资者开始在经济的一些部门发挥重要作用,尽管累积外国资本的指标相对较低。关于外国投资的统计数据不完整,因为它们的选择和分析使用远非完美的统计方法,以及由于一些官方来源的可靠性水平低。每个独联体国家在统计领域都有自己的具体缺陷,但评估任何经济指标(包括评估外国直接投资)的一个共同问题是数据不可靠,国家统计机构提供的数据质量传统上很差。在分析流入独联体国家的外国直接投资时,可以将这些国家分为三个关键类别。首先,有一组能源出口国,包括阿塞拜疆,哈萨克斯坦,俄罗斯和土库曼斯坦。这些国家的外国直接投资不同于其他国家,因为它们主要针对燃料和能源综合体。这种投资的动机与投资其他经济部门的动机不同。在这里,行业特定因素出现在前面,资源的大小、质量和地理位置其次。此外,平均税率在采掘部门往往差别很大。与此同时,俄罗斯和哈萨克斯坦经验表明,即使在燃料和能源部门这样的特定投资领域,总体投资环境诸如立法支持、透明度、公司治理质量等,也会显著影响投资。本文使用V.Leontiev和P.Welfens-P.Jasinski模型的理论基础,研究关于外国直接投资如何影响经济增长。迄今,一些人对一个特定国家进行了研究,另一些人将几个国家视为一个组群进行了研究。在外国直接投资与经济增长之间,已有文献发现有正向、负向两种影响,结果是混合和不同的。到目前为止,还没有研究过独联体国家外国直接投资带动增长的问题。因此,这项研究为独联体国家的现有文献增添了新的内容。此外,为了研究独联体国家在存在控制变量的情况下外国直接投资与经济增长之间的关系,采用了第二代面板协整技术Westerlund协整方法,采用增强均值群法来估计长期系数。AMG优于其他协整测试,由于其适用于非平稳性数据和模型内生性和异质性受到影响。本研究对现有文献的另一个贡献是采用了Dumitrescu Hurlin面板因果关系测试。研究的基本主题是分析外国直接投资对经济增长的影响,外国直接投资通过不同渠道影响经济增长的机理。外国直接投资流入的增加导致知识溢出,因为跨国公司以新的理念和技术的形式注入知识和技能。这些知识溢出反过来又导致创新程度的提高,资源转移的增加,并创造就业机会。一方面,由于知识和思想的交流,东道国的人力资本得到发展,从而促进经济增长。另一方面,由于资源转移和积极主动的活动增加而创造就业机会导致经济增长。创新程度的提高导致生产力的提高,从而促进经济增长。除了知识外溢效应外,外国直接投资的流入还导致外国资本的流入,从而增加东道国的外汇储备。东道国外汇储备的增加改善了东道国的国际收支状况,最终间接有益于经济增长。要检查模型中变量之间的长期关系,第一步是检查变量之间的积分顺序。因为当使用非平稳变量时,回归分析无法显示一致性。为了在实证中测试单位根,研究者通常应用不同的面板单位根测试。由于更具适用性,本文采用Levin,Lin&Chu和Im,Pesaran和Shin单位根分析。在确认模型中使用的变量之间的协整关系后,本研究采用增强均值群法估计长期系数。AMG方法由Eberhardt&Tea拓展而来。AMG方法具有许多优点。AMG优于其他协整测试,由于其适用于非平稳性数据,模型内生性和异质性受到影响。由于变量是整合的混合顺序,因此本研究应用面板协整技术来检验GDP与其决定因素FDI,GCE,EXP和IMP之间的长期关系。由于非平稳数据和变量之间存在协整,本研究的重点是通过增强均值群法估计长期系数。为了确认韦斯特伦德协整试验获得的结果,在第二步建立了计量模型,并应用两阶段最小二乘法(2SLS)方法。所有回归模型的一个关键是误差项,该项用于探索其他变量未检测到的错误来源。在线性回归模型中,因变量应该是一个或多个自变量的线性函数,加上为考虑所有其他因素而引入的误差。在本研究的这一部分内容中,将国内生产总值增长(LPGDP)作为因变量;外国直接投资增长(LPFDI)、政府总体最终消费支出增长(LPGE)、出口增长(LPEX)和进口增长(LPIM)作为自变量。如已经指出的,D指的是估计模型中的第一个差异。在建立估计方程时,根据在SC基础上确定的协整测试结果,变量的滞后长度被取为2,以便找到应用之间的一致性。因为模型中使用的解释性变量可能与模型的误差项相关,这被称为联立方程偏差。为了解决这个问题,本研究采用两阶段最小二乘法,并合理处理了内生性问题。两阶段最小二乘法考虑并控制残差之间的联立相关性,并同时估计一组方程,解释变量及其滞后用作工具。两阶段最小二乘法(2SLS)使我们能够检查模型中变量之间的反向因果关系。为了检查变量之间的因果关系,本研究采用Dumitrescu Hurlin面板因果关系检验结果。DH面板因果关系检验是统计假设检验,用于确定一个面板序列是否有助于预测另一个面板序列。因果关系检验就是这样的技术,寻求九个独联体国家的LPGDP,LPFDI,LPGE,LPEX和LPIM之间的因果关系和相关性方向。关于这些国家的一系列外国直接投资、政府支出、进出口等指标,如果能够通过提供有关独联体国家国内生产总值未来价值的具有统计意义的信息,就会改善外国直接投资。本研究结果表明,外国直接投资有助于刺激经济增长,具有非常重要的意义,对本研究所涉及的国家具有积极的影响。另外,其他宏观经济变量也发挥了作用,并与增长有积极的关系。为了说明这一点,本文还纳入了政府开支、货物进口和货物出口等三项,对独联体国家经济增长的影响。根据分析结果,提出了相应政策建议。这项研究的实证结果可以总结如下:首先,外国直接投资促进了独联体国家的经济增长,并对长期相关关系产生正面影响。其次,政府支出、商品进出口与经济增长也呈现出正相关的关系。可以证实外国直接投资是长期里经济增长的一个重要因素,特别是对独联体等发展中国家。外国直接投资与经济增长之间存在着强大的互补关系,它对经济增长的投入增长各个组成部分具有非常显著的统计学影响。应鼓励吸引外国直接投资以促进这些经济体的增长。然而旨在短期里吸引外国直接投资的政策不会给这些国家带来很多好处,我们也必须记住,其实外国直接投资并不总是对经济增长产生积极影响。根据不同的研究外国直接投资也有负面影响,这一切都取决于外国直接投资产生的投资特点,如部门、类型、期限等。国家行政部门应该制定发展人力资源和劳动技能的战略,外国直接投资总是伴随着技术的引进,这要求受过较好培训的人员才好就业,以便于应用新的技术,并产生有益的高科技输入结果。与此同时,政府必须研究有关货币供应、政府支出、商品进出口和私营部门信贷总额等政策,以改善经济增长和吸收最大限度的外国直接投资。我们都知道,货币供应总是会对发达国家或发展中国家的长期和短期经济增长产生影响。这就是为什么独联体国家必须将货币政策列为促进经济增长政策的优先事项之一,以使这些国家对投资者具有吸引力,并改善外国直接投资流入。尽管存在经济规模和发展水平的差异,分析显示,独联体各国有很多共同的弱点,这决定了后苏联国家将如何在世界舞台上发挥自己独特的作用。尽管如此,独联体国家也有很多共同的优势,包括巨大的自然资源储备、区位优势和市场规模等。如果认识到独联体国家之间的相互直接投资可以通过国家政策共同努力而增加,将有助于在区域框架内发展经济合作。为了实现独联体经济一体化协同效应,有必要在基于保证发展和经济稳定原则的基础上,在国家综合投资政策领域,为吸引外国投资制定可行的有效措施。