纵观全球的并购发展历程,共经历了七次并购浪潮,并购活动逐步向成熟发展。世界第七次国际并购浪潮,开启了中国并购时代的大门。纵观近年来的并购交易数据,可以看出我国并购案件的数量和金额一直居高不下。而医药行业又受到了这些年医疗改革政策的影响,并购活动成为了行业发展的大势所趋。并购业务伴随着参与数量和金额的增加,人们也开始纷纷质疑并购价格的合理性,并购所带来的收益是否与当时评估预期的一致、并购的战略意义是否得到实现。追求企业价值最大化成为经营者努力的方向。而众多的事实和数据也证明了并购案例的结果往往不尽如人意,根据相关调查显示,近些年并购案例中有一半以上都是失败的。而对企业的价值评估方法选择偏差或者设定变量因素不合理是导致并购失败的最主要的原因之一。有效的价值管理,能成为企业管理行动的对标,能帮助企业调整目前的经营战略,能改进企业的管理方式。我国的医疗改革政策经历了近十年的洗礼,已经摸索出了一条卓有成效的改革道路,并且执行力度也在不断加强。“两票制”从07年第一次被提出,而真正开始大力推行是16年的国务院常务会议提出的深化改革试点要求。经历了相对漫长的九年搁浅期,再从试点到全面推行,前后用了不到两年时间。而“4+7带量采购”的再次提出到落实,进度则更加高效。随着国民经济的不断发展,人们对医药行业的市场需求越来越大。在行业发展趋势向好与政策推进压力的两头作用下,医药流通企业都默契的形成了一套应对方式,行业内的大企业不断并购小企业,形成联合发展。可以看到近几年行业内的并购数量始终维持高位,并且价格方面不断创出新高,整个医药行业进入到了并购浪潮的漩涡中。本文研究的医药行业的并购,更多的是一种对医疗改革政策的“响应”方式。随着中国经济的迅速发展,人口年龄结构问题、健康问题逐渐受到了广泛的重视,事实上人们对医药行业的需求也在不断扩大。但在传统医药流通行业中,流通环节繁复,厂商通过总代理商到层层分销代理最终流通到消费者手中已经经过多方的价格抬高了。而全面医疗改革政策目的旨在减少药品的流通环节,使得医药流通的中间环节精简,从而提升医药供应链的效率,降低消费者的负担。因此经销商的分销网络、配送资质、供应链服务等都成为筛选经销商的前提条件。这也逐渐推动了全国药品流通业的区域网络布局铺张。而最便捷的方式便是通过企业并购。本文中所引用的案例--上海医药收购康德乐中国则是近些年并购案例中比较有代表性的,是同行业内排名前十的企业间的收购,涉及金额5.57亿美元,受到了行业内的广泛关注。企业在争分夺秒寻求并购目标,抢占市场的同时,并购活动面临着很多问题。较高的收购价格导致并购企业产生了巨大的商誉,而这些商誉在未来经营中是否会产生减值,这里就要求企业在对并购标的进行价值评估时能够选择适合的评估方法,进行合理的评估,这样才能寻求到一个适合的并购标的。从长远角度来看,只有合理评估出适合的目标才能为企业未来的价值最大化做出贡献。那么如何选择合适医药流通行业的评估方法,并做出正确的价值评估,就是本文研究的主要目的。本文共分为五章,第一章为引言,主要提出研究背景、目的和意义、主要研究内容与方法;第二章,主要研究了相关的文献综述、以及并购、企业价值评估概念及方法的相关理论;第三章,介绍了我国医药流通行业的现状、特征,并评估其适用的企业价值评估方法;第四章,以上海医药收购康德乐中国为例,对目标企业进行价值评估,并对比各类评论结果;第五章,结论与不足。本文主要通过定性的方法衡量适合医药流通企业的价值评估方法,并且以上海医药并购康德乐中国的案例为佐证,进行定量的验证,从而希望能够给相关企业在未来并购中做出正确的方法选择带来借鉴,避免在并购活动中付出过高的代价,形成高额的商誉。