最近两年我国金融市场飞速发展，其中证券行业整合与改革是个热点。我国券商出现改制上市的热潮，并表现出积极调整融资结构、适应市场环境变化的主动姿态。融资结构的调整速度对于券商来说意味着市场应变能力及其潜在竞争能力，它对于实现单位资本成本最小化和股东财富最大化的终极目标具有深远影响。大多数国内学者在融资结构模型这一领域的研究主要集中于对普通上市公司的静态实证分析及其行业区别上，而对券商的动态融资结构这一方面尚未出现较多的关注。动态融资结构模型区别于静态资本结构模型的本质含义在于:　　首先，虽然融资结构与资本结构都是研究两种资金来源(即负债和所有者权益)的比例关系，但二者区别在于:融资结构是指全部资金的来源构成及其比例关系(融资结构=负债/所有者权益)，不仅包括主权资本、长期债务资金，还包括短期债务资金;而资本结构仅指主权资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系(资本结构=长期负债/所有者权益)，不包括短期债务资金----“资本”表示长期性质的资金，故流动负债不属于资本的范畴。其次，在实际运作过程中，不但公司和企业的实际融资结构总是处在努力向其最优目标进行调整的过程中，而且其所调整的目标----“最优融资结构”本身也并非单纯固定的债务比率，而是随着融资成本的变化而不断变化，这就是该模型的动态特征所在。　　本文从融资结构调整这个具体问题入手，计算我国以及部分国外券商近年融资结构的动态调整速度;在传统动态融资结构模型的财务变量解释基础上，综合分析各类宏观和微观因素对券商融资结构的影响;并试图从制度经济学新视角，补充描述证券公司动态融资结构调整过程，以演绎推理方式来说明体制交易成本、融资模式选择及其调整速度间的联系，具有一定现实意义。　　基本的论述思路是:首先在文献综述介绍传统资本结构理论，包括MM理论、静态权衡理论、信息不对称条件下的资本结构理论等现代资本结构理论各主要分支模型及基本观点。此外还有新制度经济学的相关理论，包括代理机制和交易费用等。第三章对融资结构动态调整模型进行传统的财务影响因素分析，为后面实证分析打下基础解释说明。第四章从宏观经济周期、资本市场发展、融资环境等方面综合分析体制环境、交易成本差异对券商融资动态选择的影响。第五章根据传统解释变量的动态融资结构调整模型，使用非线性最小二乘法对各组券商的动态融资结构调整速度进行估计，并进一步将计算结果进行横向(国别地域)和纵向(时间顺序)对比，说明各组券商动态融资结构调整的速度差异和趋势。第六章在以上论述基础上，尝试为中国证券业的改革发展提出一些建设性意见。