企业资本运营是企业发展的高级阶段，也是一个企业做大做强的必经之路。中国市场规模巨大，但是产业集中度很低，行业内竞争激烈，客观上要求企业通过资本运营实现产业整合，才能在面对国外巨型企业的竞争时立于不败之地。然而中国企业资本运营的一些表象不尽如人意，一些并购效果并不理想，曾经声名显赫的部分企业集团、企业系在资本市场纵横捭阖之后的结果，却是轰然倒下，整合者被整合一再上演。那么中国企业资本运营的现状到底如何，有没有一些成功的可供借鉴的资本运营模式，这些运营模式的效果如何，本文寻根究源，试图从西方资本运营的理论基础开始，通过中外资本运营的发展历程，比较研究中国企业的资本运营的主要模式，并从中国企业资本运营的典型案例入手，归纳比较，实证研究这些模式的效果，揭示中国资本运营的特点，并希望通过这些比较，提供一些有益的建议。　　本文通过历史和横向的比较，国有企业和民营企业的比较发现，中国企业资本运营的成败不仅仅在于资本运营模式的选择，而在于运营模式是否能和中国资本市场的环境相适应。在金融工具创新严重滞后的情况下，资本运营手段单一，个别资本运营手段曲解了资本运营的本意，个别扭曲的运营理念也曾创造了魔术般的运营效果，但最终泡沫还是破灭。通过这些成功和失败案例的实证研究，发现，在中国资本运营实践与西方经典理论基础的背离的后面，是值得重温的产权理论、效率理论、协同效应，最佳资本结构理论。抛弃了实业经营的利润增长，高负债的资本成本最终将压垮资本运营建立起来的大厦。