地方政府投融资平台债务风险度量研究 ——以昆明市A公司为例

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地方政府投融资平台作为我国城镇化进程的加速器,在抵御全球性金融危机的关键时刻,功不可没,为我国地方经济的快速发展起到了至关重要的作用。2008年全球经济危机爆发后,为响应扩大内需的号召,平台公司如雨后春笋般快速崛起,带来最直接的影响即地方政府性债务规模呈爆发式增长。近年来,债务规模这个话题受到社会各界广泛关注,投融资平台作为最核心的举债主体正在逐步与地方政府“脱钩”,纷纷加入市场化转型大潮,由高额债务风险引发的各类问题,无法规避。本文以昆明市A公司作为研究对象,首先引述了国内对于平台公司成立背景及发展历程等方面已经相对成熟的理论,从地方政府性债务定义入手,阐明了平台公司作为举债主体的核心地位,进而归纳总结此类国有企业债务风险的特性,利用财政分权理论、信息不对称理论、优序融资理论和金融加速器理论为风险成因提供理论支撑。文章中段详细介绍了A公司的内部治理结构、收入构成以及债务风险影响因素,识别A公司“去政府化”过程中所面临的债务风险,侧重定性研究。本文第四章,则是通过选取十五个和平台公司经营管理息息相关的债务风险评价指标,在定性和定量相结合的研究方法下,利用AHP层次分析法对指标赋权,再标准化处理已知权重和指标实际数值,从而得到上述十五个风险指标的最终得分和实际排名情况。风险指标最终得分及排名情况直指A公司债务风险形成原因,主要包括土地收入依赖性强、资产周转率低、政企不分等多个方面。文末在已知债务风险成因的基础上有针对性的提出风险防范措施,以期A公司的市场化转型顺利落地,成为同级投融资平台转型的示范者。
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