鉴于我国股票市场暴涨暴跌的现实背景及投资者情绪研究的兴起,本文在梳理国内外学者相关研究的基础上,提出了“投资者情绪溢出效应”的理论假说,认为投资者主体通过对宏观政策、市场信息和资金状况等的认知形成对未来市场走势的预期,进而影响投资者情绪和交易行为,当投资者的预期情绪与市场基本面的走势趋于一致时会形成一种叠加,继而产生收益率和波动性的溢出效应。本文首先选取了A股新增账户数(NOA)、A股市盈率(PE)、A股换手率(TUOV)、A股市场成交金额(AMT)、消费者信心指数(CCI)及百度指数(BDI)六个指标,采用主成分分析法构造出综合的投资者情绪(Investor Sentiment)指标。然后,本文以上证指数为研究对象,实证检验了投资者情绪对股票市场收益率的溢出效应,通过上证指数收益率对投资者情绪的回归分析,得出投资者情绪确实会显著地正向影响股票市场的收益率；并采用申万风格指数分类方法将股票市场进一步细分,实证研究了投资者情绪对不同风格股票收益率的影响；还将市场划分为牛市和熊市,研究了投资者情绪对不同市态下股票收益率的影响；另外,本文分别检验了Fama-French三因子模型以及加入投资者情绪的多因子模型对我国股票市场收益率、细分市场收益率和不同市态下市场收益率的解释强度。之后,本文采用GARCH模型实证检验了投资者情绪对上证指数、不同风格股票指数以及牛熊市股票波动的溢出效应。最后,为了研究的谨慎性和完整性,本文以深证成指为样本进行稳健性检验,分析投资者情绪对深证成指的收益波动性的影响。研究发现,滞后一期的投资者情绪和当期的投资者情绪都对收益率有影响,但是当期的投资者情绪影响更大；当期的投资者情绪也加剧了股票价格的波动幅度。投资者情绪的收益溢出效应和波动溢出效应同样存在于股票的细分市场中；而在牛熊市中,投资者情绪仅对牛市的收益率存在显著的溢出效应,熊市的收益溢出效应并不显著,不同市态下的波动溢出效应也不显著。总体而言,投资者情绪是影响我国股市收益和波动的重要因素。因此,为了促进股票市场的稳定运行,政府应当运用系统化思维模式综合监管股票市场,避免频繁而前后不一的政策干预,加强对新媒体平台的信息监管以及加强和完善对广大投资者的投资教育、引导价值投资等,从而平抑投资者情绪的波动对市场的影响。